特斯拉股價過熱？市場或並非看好電動車、而是鋰電池？

美股電動車巨頭特斯拉 (Tsla-US) 在公布亮眼的財報成績之後，繼週一 (3 日) 股價大漲 7.27% 之後市值超過福特 (F-US) 之後，週二 (4 日) 特斯拉股價再度勁揚 1.74% 以每股 303.70 美元作收，市值再度超越通用 (GM-US)，成為全美市值最大車廠。

據特斯拉第一季財報顯示，第一季交付量與去年同期相比，年增率出現暴增 69%，達到了 25418 輛，創下特斯拉史上最佳的銷售紀錄，同時特斯拉官方並表示，由於時間與地區之關係，目前特斯拉仍有 4650 輛屬於在途交付，未來將納入第二季的交付量統計當中。

特斯拉上半年銷售目標合計 Model S、Model X 兩款主力車款，約為 4.7 萬至 5.0 萬輛之間，在今年首季特斯拉成功交付 2.5 萬輛的場景下，再加上在途交付之車輛，意味著特斯拉第二季僅需完成 2 萬輛之銷量，即可達成銷售目標，特斯拉首季的銷量增速，可謂大幅超過市場此前預期。

《華爾街日報》報導，而目前在經過股價的「投票」之下，特斯拉市值已超越福特與通用汽車，這代表了市場認為特斯拉的價值已經超越了福特和通用，但一些市場人士警示，特斯拉創立至今已達 13 個年頭，但是迄今為止獲利能力仍低，每股盈餘 (EPS) 長期落在負值，在投資面上恐怕存有巨大風險。

如下圖所示， 特斯拉 2016 年第四季 EPS 再度暴虧 0.69 美元，遠超過市場預期的每股淨損 0.43 美元，同時目前市場分析師平均預期，特斯拉 2017 年全年恐怕都將繼續陷於虧損狀態。

2016 年全年特斯拉僅交付 76230 輛車，對比福特全年交付 660 萬輛、通用交付 1000 萬輛，特斯拉在汽車市場市佔率明顯仍遠遠落後兩大車廠；而若再以特斯拉市值與銷量作測算，統計至 2016 年底為止，特斯拉每賣出一輛車輛，估可為股價多創造每股 4.4 美元之價值，但反觀福特與通用，卻僅能創造每股 0.32 美元與 0.33 美元之價值回流。

這背後顯示了相對於百年傳統汽車大廠而言，市場投資人是更青睞電動車的未來發展，雖然福特與通用的資產負債表穩健、公司獲利亦趨穩，但仍是無法抵擋市場資金瘋狂擁抱仍在燒錢虧損的特斯拉，在近期特斯拉的最新一輪增資案中，中國騰訊即宣布投資特斯拉 18 億美元，購入特斯拉 5% 之股權，成為特斯拉的第五大股東。

市場人士分析，由於特斯拉的獲利前景仍未可知，或許投資人及各大股東看上特斯拉的，並非是電動車市占率擴張，更有可能看上的是特斯拉在「鋰電池」產業的先進技術。

電動車世界自 19 世紀初以來便是個耳熟能詳的名詞，但過去電動車一直無法獲得普及的主要原因就是在於「電池成本」，但一如許多電動車業內人士所知，特斯拉在電動車市場之所以能夠傲視群雄，並不是在電池上掌握了降低成本的關鍵技術，而是在電池組裝、電池電能、安全管理上有了突破性的進展。

據知名調研機構麥肯錫 (McKinsey) 研究指出，2010 年時電動車電池成本 1 度電 (1kWh) 約要價 1000 美元，但是隨著電池技術的不斷革新與改良，估計 2016 年底，電動車的電池組製造成本 1 度電 (1kWh) 要價已降至 227 美元，成本下降幅度高達 77.3%，甚至麥肯錫更估計，至 2020 年時電動車電池組成本 1 度電 (1kWh) 僅需要價 190 美元。

特斯拉已於今年一月初宣布啟用旗下的超級電池工廠 Gigafactory，將在未來開始大量量產鋰電池，以滿足電動車與家用能源儲存系統 Powerwall 2 及商用能源儲存系統  Powerpack 2 的鋰電池需求。

特斯拉的電池工廠 Gigafactory 是與日廠松下電子 (Panasonic) 共同合資成立，總投資額為 50 億美元，估計至 2018 年該廠產能將來到 35GW，為全球鋰電池廠的產能總和。