川普撤換班農，美股更誘人

力主對中國全面展開貿易戰的白宮首席策略師班農 (Steve Bannon)18 日確定被炒魷魚。隨著班農的去職，溫和派獲重用，意味著美國對中國展開的「301 調查」有可能轉向，致使美中緊張關係得以緩和。

新聞來源: 鉅亨網 2017-08-21

班農為白宮中看法及政策最為激進一派的代表人物，其離職讓投資人鬆了一口氣，貿易戰爭及種族衝突等敏感議題將暫時被擱置一旁，若共和黨政府能趁勢通過債務上限、預算案及稅改的考驗，美股可望跟隨美國經濟一同穩健成長。

1. 溫和派獲勝，有利美國經濟

美國白宮內目前有三派勢力，第一為首席策略師班農為首的激進貿易保護主義者，第二為美國財政部長努欽及國家經濟委員會主任柯恩為代表的華爾街派，最後則是女婿庫西納的親商派人士。班農離職意味著激進派人士的影響力將大幅下降，剩下兩派都屬於較務實且溫和的人士，政策制訂上也可望更貼近共和黨主流議員的想法。鉅亨網投顧認為未來白宮及共和黨將把焦點轉回債務上限、預算案及稅改之上，預料稅改通過難度最高，投資人可分批佈局，於每一個難關闖過時進增加投資金額。

2. 需求增加，企業投資已升溫

美國產能利用率及投資速度加快

僅管減稅、鼓勵資金回流等政策遲遲未能出爐，但美國企業家不只嘴上信心滿滿，實際投資正悄悄增加中。美國 7 月零售銷售年增率升高至 4.2%，零售存貨及躉售存貨年增率也跟隨回升，更強的國內與國際需求，也反映在產能利用率之上。從上圖可看出，美國產能利用率於去年底觸底後逐步回升，而衡量企業投資的飛機及國防除外資本財訂單年增率也同步走高，美國企業正積極增產以滿足需求。

3. 產能增加時，美股表現佳

一般而言，當企業因為供不應求而增產時，產品價格往往先上漲，之後產量才慢慢增加並滿足市場需求，同時享受到售價提高與銷售量上升的好處，企業獲利與股價自然也跟隨走高。從 1980 年以來，美國共經歷 6 個產能利用率上升期，期間產能利用率平均升高 7.5%，股市平均上漲 41.9%。從 2016 年 11 月以來，產能利用率只提高 1.2%，股市也只上漲 12.3%，與過去歷史平均相比，鉅亨網投顧認為美國股市仍大有機會。

產能利用率提升時，美股漲勢凶猛

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

配置美國，多元分散最好

美國產能利用率才剛開始回升，等待債務上限等不利因素消退後，美國將迎來新一波投資良機，建議投資人可分散配置於股票、高收益債券及可轉債等各類資產，以降低單一資產的波動風險。

鉅亨精選基金

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