〈iX好威〉燿華Q4獲利動能俏 iX開賣題材帶動 股價再寫波段新高

蘋果 PCB 供應鏈燿華 (2367-TW)第 4 季營運動能看俏，下半年毛利率可望逐季成長，第 4 季營收可望再創高，獲利也可優於第 3 季，全年也將順利轉虧為盈，今 (1) 日加上 iPhone X 即將在 11/3 開賣的激勵帶動下，早盤以 14.9 元開出，盤中爆大量並以 15.3 元再創波段新高。

燿華在車用 ADAS 板、蘋果 iPhone 手機軟硬結合板需求大量挹注下，8、9 月營收連創新高，第 3 季營收 44.19 億元也創新猷，法人估第 4 季營收還會再創新高。

法人看好，該公司不僅具備今年由虧轉盈轉機題材，同時也預估明年每股純益將較今年大增 2.3 倍，上看 0.73 元。

燿華今年上半年營收 75.88 億元，毛利率 8.6%，稅後虧損 2.06 億元，每股淨損 0.38 元。第 4 季則則由於經濟規模的放大，可望進一步再推升獲利能力。

燿華目前產能利用率滿載，法人估該公司第 3 季毛利率將走高到 13.47%，推升單季獲利就可弭平上半年虧損，第 4 季營收預估達 49.05 億元，毛利率將更進一步提升到 14.79%，全年將順利轉虧為盈，稅後純益預估達 1.26 億元，每股純益 0.23 元。

法人估，燿華 2018 年全年營收 179 億元，估稅後純益 4.14 億元，年增 2.3 倍，每股純益 0.73 元。

燿華今年第 3 季高頻板占 13%，軟硬結合板占 30%，任意層 (Anylayer) 產品占 15%，HDI 板占 30%，傳統板占 12%；以應用別區分，智慧裝置應用占 50%，汽車板占 30%，而平板及 NB 應用占 10%，其他則占 10%。

燿華今年也投資 20 億元資本支出，擴充設備因應客戶對產品規格要求，主要在軟硬結合板設備改善，下半年已明顯發揮效益，預估明年可再增加 15% 產能，明年資本支出金額估達 10-15 億元。

就第 3 季而言，燿華汽車板比重已占營收的 30%，公司指出，汽車板營收比重將維持在此水位附近，逐步淡出 PCB 傳統板，讓出產能給高毛利軟硬結合板及任意層 (Anylayer) 產品。同時， 2017 年公司是以軟硬結合板為成長主軸，在 2018 年將以任意層品成為業績成長的主軸。