頂級對沖基金經理：阿里、京東、騰訊等都被低估了

摘要：Noah Blackstein 認為，騰訊、YY、阿里、京東等中國科技公司正大舉投資，需要三到五年才能顯現盈利。只要投資者相信他們的長期業績增長前景，這些股票現在就是被低估的，他們其實很便宜。

在業績排名全球靠前的基金經理 Noah Blackstein 眼裡，在境外上市的中國科技公司里有一些被低估的「金子」。

在周三彭博社主辦的多倫多投資會議上，Dynamic Power Global Growth Class 基金副總裁、基金經理 Noah Blackstein 稱，一些中國的科技公司正在大舉投資，這需要「三到五年」才能顯現在利潤上面。

他認為，當前的利潤表無法反映出這一點。只要投資者相信這些中國企業的長期業績增長前景，那麼這些公司的股票目前就是被低估的，他們現在其實很便宜。

在這家資管規模達 15.2 億加元（約合 12 億美元）的基金中，其持倉占比排名前十的重倉股包括 YY、騰訊、微博：

但如果以金融學指標來看，微博和騰訊其實都不能算便宜了，因為他們的靜態本益比分別為 83 倍和 57 倍。相比之下，標普 500 指數的本益比為 22 倍。YY 本益比為 18.243 倍。過去 12 個月，微博、YY 和騰訊累計漲幅分別高達 165%、147% 和 113%。

彭博社資料顯示，這隻基金還持有阿里巴巴和京東的股票。

阿里巴巴 2017 年的資本支出翻了一倍，今年仍在大力投資，僅上個月就狂砸 700 億元。京東去年全年的資本支出年增率增速更是高達 168.5%。

做多阿里巴巴正成為最擁擠的交易。對於很多投資者來說，阿里 27 倍的遠期本益比意味著股價仍然相對便宜。阿里過去一年累計上漲超過 57%，跑贏同期標普 40.63% 的漲幅。

在覆蓋阿里巴巴的分析師中，有 96%（49/51）給出了買入評級，另外兩名給出「持有」評級。對阿里巴巴最高的目標價達到 270 美元，平均目標價有 230 美元。

上月底，京東、YY（歡聚時代）和百度的股票目標價均被多家華爾街投行上調。YY 平均上調幅度 2.64%，目標價 146.21 美元。本月初，京東財報表現亮眼 ，瑞銀、滙豐等華爾街機構紛紛表達看多立場，予以買入評級，大河資本市場等將其目標價提高至 55 美元。

巴克萊在最新研報中維持騰訊「增持」評級，目標價由 59 美元上調至 64 美元。該行也指出，騰訊年初至今已經參與至少價值 80 億元的投資，還透過投資 YY 及鬥魚參與其他垂直業務。

根據官網資料，Dynamic Power Global Growth Class 基金隸屬於加拿大豐業銀行（Bank of Nova Scotia），其今年的業績在全球同行中位居第一。截至去年底，該基金對中國大陸和香港股票市場的資金配置比例超過了 27%。

年初至今，這隻基金的殖利率為 12.4%，去年為 51.4%：

 

 

『新聞來源／華爾街見聞』