〈分析〉新興市場貨幣大貶 反壓低油市需求?

以美元計價的布蘭特原油期貨,價格已於今年上漲達 11%,但是展望油價前景,目前新興市場的貨幣貶值潮,恐怕正對原油需求構成壓力。

因新興市場貨幣貶值,導致美元計價的原油價格對新興市場來說,變得更加昂貴;新興市場政府,也正面臨該補貼原油消費者,或任由需求下滑的兩難。

《彭博社》彙整國際能源署 (IEA) 與內部的調查數據,列出 2018 年 5 大石油需求新興市場國家年內的石油需求與 GDP 增長預期:

俄羅斯

  • 2018 年消費量: 每日 363 萬桶
  • 2018 年需求增長: 每日 8 萬桶
  • 近 10 年貨幣貶值幅度: -52 %
  • 2018 年 GDP 預測: 1.8 %

俄國政府很可能會降低石油出口稅,將刺激石油生產商出口更多產量至海外市場,此舉恐導致國內供應量下滑,價格攀升,但 JBC Energy 能源分析師 Kostantsa Rangelova 預期,俄國政府會出面干預,壓低油價。

巴西

  • 2018 年消費量: 每日 307 萬桶
  • 需求增長: 每日減少 2 萬桶
  • 近 10 年貨幣貶值幅度: -54 %
  • 2018 年 GDP 預測: 1.8 %

BMI Research 的石油與天然氣分析師 Mara Roberts 表示,政府對柴油市場的支持,將會帶動今年國內的需求,但由於巴西目前經濟疲弱,將會抵消部分好處,使今年需求增長不強勁。

墨西哥

  • 2018 年消費量: 每日 197 萬桶

  • 需求增長: 每日減少 2 萬桶
  • 近 10 年貨幣貶值幅度: -31 %
  • 2018 年 GDP 預測: 2.3 %

墨國新總統 Andres Manuel Lopez Obrador 承諾將凍結油價的漲幅,這將使該國的財政承受壓力,Roberts 指出,短期內,墨西哥政府應會想辦法提升煉油廠的效率,以鼓勵石油消費,該國石油需求量在近幾年呈現下滑狀態。

中國
  • 2018 年消費量: 每日 1287 萬桶
  • 需求增長: 每日 47 萬
  • 近 10 年貨幣貶值幅度: 0.8 %
  • 2018 年 GDP 預測: 6.5 %

中國政府近幾年對石油市場的干預,多數為專注於避免油價大幅波動,而不是降低價格,人民幣貶值程度很低,且該國 GDP 成長率大幅高過其他大型經濟體,但由於美中貿易戰升溫,IEA 將中國 2018 年的原油需求下修約 1/5。

印度
  • 2018 年消費量: 每日 497 萬桶
  • 需求增長: 每日 28 萬
  • 近 10 年貨幣貶值幅度: -32 %
  • 2018 年 GDP 預測: 7.3 %

2019 年印度即將舉行大選,因此政府面臨處理油價高漲的問題,該國政府可能將減低石油消費稅,或是進行價格控制。摩根大通的石油市場研究主管 Abhishek Deshpande 指出,從過去來看,在油價大幅變動後的,印度石油市場需求會在 2 季至 4 季之內進行反應,油價在過去 6 至 7 個月呈現上漲情況,因此需求可能會在接下來幾個月走弱。


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