《彭博社》報導,中國企業在離岸發行的以美元計價垃圾債,殖利率不斷上揚,使一些資產管理公司願意進場承擔風險。安本標準投資公司看好中國房地產開發商的離岸公司債,認為在中國實施刺激措施下,大環境將持續進步。
安本標準投資公司 (Aberdeen Standard Investments) 在第 2 季將中國離岸垃圾債加入投資組合,亞洲公司債和新興市場信貸研究主管 Paul Lukaszewski 表示,離岸中國債在過 3 年至 4 年為非常昂貴的資產類別,但在 2018 年上半年已轉變成具吸引力的投資標的。
該公司預測,人行在今年下半年可能將進一步實施刺激政策,因經濟增長正在放緩,同時美中貿易戰升溫,可能帶來一系列負面的連鎖效應。人行在過去幾週已推出一系列措施以幫助增長,如定向降准與透過 MLF 注水。
Lukaszewski 指出,由於人行實施結構性的去槓桿政策,以及更嚴格的金融監管,使投資者擔憂企業的融資借貸能力,但他認為,未來針對此問題,會有相對應的政策。
中國建商正在慢慢地重回美元債券市場,禹洲地產在上週成功發售 2021 年到期的公司債,雅居樂集團公司亦發行 4 億美元到期時間接近的債券,融創中國控股在 4 月回歸市場,募資 11 億美元。
最近幾週,亞洲以美元計價債價格反彈,使中國企業的借貸成本降低。根據 ICE BofAML 指數,31 日時,中國投機等級債券的平均殖利率為 9.4%,7 月 12 日時,殖利率一度高達 10.6%,為 3 年多來最高水平。
Lukaszewski 表示,如果中國擔心出口將因貿易戰放緩,那麼支持房地產產業是很正常的事情,因為此產業對國內增長來說,具有有意義的貢獻。他指出,部分具有良好指標和前景的中國房地產開發商,債券正重新訂價至便宜的水平,因此該公司願意增加風險,認為環境有改善進步的空間。