如果你喜歡參考過去資產在每個月的歷史走勢,做為投資上的參考。那麼對美股來說,9 月不是個好月份,它是史上平均表現最差的一個月,但相對來看,9 月對黃金來說,卻是價格閃耀的一個月。
《Market Watch》專欄作家 Mark Hulbert 指出,自 1970 年代美國開始自由交易黃金以來,金條價格在 9 月平均上漲 2.1%,居各個月份之冠,遠高於其他月份的平均值 0.6%。
如果進行統計檢定,在 90% 的信心水準下,這個差別已經達到顯著差別。儘管用更嚴格的 95% 信心水準,差異未達顯著,但仍然可做為季節性投資的參考。
當然,單靠統計數字難以說明這個模式的存在。Western Australia 大學商學院會計與金融學教授 Dirk Baur 曾進行研究,提出了黃金「秋季效應」的 3 種可能解釋。
第一種可能,是投資人因預期股市將出現「萬聖節效應」,預期在秋天走跌,因此轉向黃金。此外,印度的婚禮季到來,加大了黃金需求。第三,由於秋天白天時間減短,引發投資人較負面的情緒。
不過 Baur 還發現,黃金在秋天的價格波動,較其他季節更不穩定。因此,在風險調整的基礎上,黃金較高的秋季回報,可能只是對額外波動率的補償。
另外需要注意的是,統計所得到的結果是基於平均值,不代表每個 9 月黃金都會走高。去年,金條價格下挫了 2.2% 即是一例。
今年 9 月還有一個變數,就是美國聯準會即將升息。State Street Global Advisors 黃金投資主管 George Milling-Stanley 就認為,黃金的動能要再過幾週才會見到,屆時美國升息已經定案,主要消費國黃金需求也會再提升。
Milling-Stanley 看好 9 月底到今年年底前的金價表現,他認為,市場買回的動能可能讓價格迅速復甦,今年年底金價有望回升至每盎司 1350 美元,在這之前,黃金能否突破 1250 美元會是個重要關卡。
Milling-Stanley 指出,新興市場貨幣走跌,將帶來全球黃金需求回升,而美國也接近 11 月的期中選舉,屆時投資人將更加關注地緣政治動盪。