〈分析〉中國半導體Q1分析及展望

中國半導體上市企業今年第一季營收已全數公布，以產業來看半導體材料及設備發展較好，IC 設計則是可以持續關注光學指紋辨識，而封測產業則是有較大去庫存壓力。

IC 設計
中國 11 家重要的 IC 設計公司（匯頂科技、全志科技、兆易創新、富瀚微、中穎電子、東軟載波、紫光國微、聖邦股份、富滿電子、北京君正、韋爾股份）今年第一季大多受到需求下滑衝擊，使得營收年增率下滑至 18%，金額達人民幣 40.87 億元。

不過，光學指紋辨識及特殊 IC 兩個子產業的大幅成長，是今年第一季中國 IC 設計產業的亮點，其中以匯頂科技和紫光國微為代表。

獲利方面，變動起伏較大，今年第一季中國主要 IC 設計廠淨利為人民幣 6.36 億，年增 103.63%。

不過，值得留意的是，獲利貢獻主要來自於匯頂科技。去除匯頂科技之外，獲利變化則轉為衰退 24.23%。

封測
今年第一季中國封測產業受到產業下滑周期影響，不光是營收及獲利延續去年第四季衰退的走勢。毛利率也因為中、低階產品線的競爭加劇，而高階封裝產能利用率相對較低而持續下滑中。

營收來看今年第一季中國四大家封測廠（長電科技、通富微電、華天科技、晶方科技）合計營收達人民幣 80 億元，年減 13%；淨利為人民幣 - 0.76 億元，年減 - 150%。

而從庫存角度來看，中國封測產業情況也不樂觀，四大封測廠的周轉天數正不斷攀升中。天風證券預估，目前半導體產業已轉弱，因此庫存可能需要 1～2 個季度來消化。

設備
中國五大上市半導體設備廠（北方華創、長川科技、晶盛機電、精測電子、至純科技）今年第一季營收 19 億人民幣，年增逾 30%，獲利則為人民幣 2.4 億元，年增 13%，而毛利也保持相對穩定。

而中國半導體設備廠在現階段 8 英吋的產品已經能成為穩定收入來源，龍頭廠如北方華創等所推出的設備已能漸漸替代國外產品。這對於中國半導體設備產業來說是一項好消息，但中、高階設備仍是國際大廠的天下，這部份要有突出的表現仍有很長的路要走。

材料
今年第一季中國主要五家半導體材料企業（南大光電、上海新陽、江化微、雅克科技、江豐電子）營收達人民幣 8.88 億元，年增 27%，連續四個季度年增率逾 20%，是整個中國半導體產業中相對樂觀的產業。

獲利人民幣 0.823 億元，年增 25%，產業毛利率則為 34%，最近 3 年毛利率在 32%～37% 之間波動。

由於產業在記憶體價格上漲的驅動下，半導體材料進入穩定復甦階段。而因為下游 8 英吋產品呈現供不應求，刺激上游矽晶圓等半導體材料價格出現上漲。

未來展望

IC 設計由於中國半導體聚落漸漸成形，這將能刺激上游 IC 設計不斷出現中國化的趨勢，加上 5G 應用增多，可以創造更多新的科技思維，涉入主流 IC 產品的企業前景較佳。

封測部份隨著供應鏈需求回溫和庫存消化完畢，有機會在下半年出現季節性復甦。

半導體設備鑒於設備製造的高門檻和投資規模需求，其它中國小廠要切入競爭較困難，因此中、短期內中國半導體設備產業不致出現殺價競爭的情況，產業秩序不至於出現重大變化。

半導體材料產業在第二、三代半導體材料的快速發展之下，刺激上游材料的需求，產業前景較樂觀。