美股投資人近來熱議的「川普賣權」(Trump put) ,指當股市大跌,投資人可用選擇權賣權的履約價,賣出股票賺取獲利,也就是說,當股市大跌,投資人認為川普將「出手護盤」的概念。不過現在這個想法還有效嗎?
上週五 (23 日),中國針對美國關稅戰進行反擊,對 750 億美元美國進口品加徵關稅,緊接著,川普也跟著威脅將 5500 億美元中國進口品關稅再加徵 5%。美股當日重挫,S&P 下跌 2.6%,費半指數大失血逾 4%。
然而,周一 (26 日) 川普即釋放許多好消息,包括:美中雙方通了電話,將認真談判。此外,美日貿協達成核心共識、美國對伊朗也釋出友善訊息,讓市場一改周末的恐慌氣氛,美股又再度出現上漲。
JPMorgan 分析師曾指出,當美股因為貿易戰因素下跌超過 4% 時,就會觸動川普賣權,例如川普會釋出利多消息,來撐起下跌的盤勢。
不過 Kenny"s Commentary 創辦人 Peter Kenny 認為,周一美股的確出現反彈,但交易量也非常低,顯示這並非一次健康的反彈,未來趨勢仍偏下行。
麥格理 (Macquarie) 分析師也不認為「川普賣權」理論還持續存在。他表示,從 8 月以來,美國股市的表現,可以驗證「川普賣權」不是一個有效的投資依據,美股的下跌,不太可能改變川普對中國貿易協議強硬的態度。
Morgan Stanley 首席美股策略師 Mike Wilson 直言,川普不能再成為投資者冀望的市場救星,美債 2 年期、10 年期殖利率持續反轉。「市場正在為糟糕的結果作準備」。
相對的,經濟學家與分析師認為,「聯準會賣權」還是可期的。
「儘管市場爭論聯準會降息的有效性,不過鮑爾已經承諾將採取適當行動,來維持經濟擴張,因此未來聯準會降息激勵股市,還是可以期待的」麥格理分析師表示。
Renaissance Macro Research 首席經濟學家 Neil Dutta 也認為:「不只貿易戰風險,英國也可能即將硬脫歐,全球經濟都在放緩。因此,我們預期聯準會 9 月降息兩碼的可能性,要比市場預期的還要高」。