PIMCO轟「負利率政策」有這三大弊端

據《彭博》報導，全球最大的固定收益投資公司 PIMCO，對於歐洲央行 (ECB) 及日本央行 (BOJ) 所採取的負利率政策，在一份研究報告中表達了強烈批評。

PIMCO 在週二 (3 日) 發佈的報告中指出，負利率政策正造成三大弊端，包括：(1) 銀行獲利縮減、(2) 市場投資報酬率萎縮、(3) 儲蓄者的「貨幣幻覺 (money illusion)」。

1. 銀行獲利縮減

由於一般銀行主要的獲利方式為，以較低的利率吸收存款，再以較高的利率釋出放款，賺取其中的利差，但負利率政策卻導致利差被壓縮，使得銀行被迫縮減放款業務。

德意志銀行總裁羅爾表示 (Karl von Rohr)，歐元區的銀行及壽險業者，因受到負利率的影響，而導致獲利嚴重受創，在金融危機之前，有 6 間歐元區的金融機構，市值排名在全世界前 20 大以內，但目前卻只剩下 1 間金融機構，仍排名在前 20 名之內。

2. 投資報酬率萎縮

除此之外，負利率政策亦導致投資報酬率降低，而退休基金及壽險業更是首當其衝。由於這些機構承諾定期給予投資人固定的報酬率，因此，在負利率環境之下，為了達到同樣的目標報酬率，使得這些機構被迫投資更高風險的資產。

芬蘭的第二大養老金 Ilmarinen Mutual Pension Insurance 表示，受到負利率的影響，使得公司必須購入更多難以脫手的高風險資產，導致投資組合的流動性降低。

3. 貨幣幻覺

儘管根據傳統的經濟學理論而言，降低利率可減少儲蓄者將錢存入銀行的誘因，進而刺激消費需求，但是實際上，負利率政策卻可能導致消費者感覺變得更窮，反而減少了消費支出。

目前全世界利率最低的國家，為丹麥及瑞士的 -0.75%，使得儲蓄者的利益受到嚴重損害，為了紓緩儲蓄者的不安情緒，以及穩定金融體系，瑞典央行日前表示，有意將負利率轉正，將利率水準由 -0.25% 提高到 0%。

世界其他主要國家的央行，如：英國及美國，則表示目前沒有採取負利率政策的計劃，如聯準會 (Fed) 主席鮑爾 (Jerome Powell) 在上個月即發言表示，依照目前美國的經濟現況，負利率絕對不是個合適的政策。

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