國際清算銀行：美4大銀行拒拆借 是repo利率竄升的原因

國際清算銀行 (BIS) 週日 (8 日) 發布報告，表示由於美國四大銀行不願出借現金，加上避險基金對擔保資金的需求激增，是近期美國貨幣市場利率飆升的原因。

今年 9 月，由於美國銀行體系短期融資的現金幾乎枯竭，造成附買回交易 (repo)(回購市場) 利率升至兩位數，並迫使聯準會緊急注資數十億美元，是十多年前金融危機以來的首次。

聯準會除了採取緊急行動之外，也在詳細研究造成此一現象的原因。儘管出現多種推測的原因，但 BIS 分析師認為，這與附買回市場愈來愈依賴美國大銀行有關。

在附買回交易中，華爾街公司和銀行提供美國國庫券和其他優質證券作為抵押品，以籌集現金，通常只做隔夜使用，來提供交易和借貸所需資金。第二天借款人償還貸款，並附加利率，然後購回債券及證券。

此一體系所收取的利率，通常接近聯準會的基準利率，依當前的水準應在 1.75-2.00% 附近。

BIS 認為，此一市場面臨結構性問題，就是太依賴美國 4 家大型銀行提供資金。由於這些銀行持有美國國庫券的流動資產，比他們存放在聯準會的資產多得多，這也意味著，他們能為此一市場提供資金的能力已經大為下降。

BIS 補充，由於避險基金藉由附買回操作，為更多的投資提供資金，也讓此一市場資金流動性更為緊縮。