美銀喊美股漲到明年三月 高盛「這廂」好憂心

美中上週五宣布達部分貿易協議，緩解華爾街年底的主要風險，美國銀行 (Bank of America) 樂觀評估，美股牛市有望延續至明年三月初；高盛亦看好明年標普漲幅可達 7%，但高盛也預期，隨著庫藏股力道直落，將加大股市波動性。

標普 500 指數在 2019 年已寫下輝煌的一年，迄今漲幅超過 26%。美銀首席投資策略師 Michael Hartnett 預測，標普 500 指數到明年 3 月 3 日上看 3333，較上週五收盤價漲 5.2%。

Michael Hartnett 稱：「市場已準備迎接 2020 年第一季風險資產融漲 (melt up)。」

他解釋：「聯準會和歐洲央行仍在增加流動性、英保守黨取得下議院多數席位 (脫歐風險減緩)、美中第一階段協議文本即將出爐，將解決兩個主要的全球宏觀肥尾風險，和消除揮之不去的風險溢價。」

然而，高盛本週發布的報告預測，2019 庫藏股規模將下降 15% 至 7100 億美元，到 2020 年將再下滑 5%。該投行警告，若庫藏股降幅擴大將造成股市更加動盪。

長期以來，企業買回庫藏股一直是美股牛市支撐力道之一。

高盛資料分析顯示，過去 15 年內，美企平均每股獲利增長，平均高於總體獲利增長約 2.6%，因為庫藏股有利於降低已發行股票的總數，提高股票的交易量與股價。

2011 年以來，庫藏股需求超過共同基金等其他來源的需求。自 2017 年 12 月川普政府實施減稅計劃以來，美企便開始大肆回購股票，2018 年庫藏股總額達 1 兆美元，創下歷史新高，但今年有樽節縮減的現象。

鑒於美企大幅縮減庫藏股，將影響盈利並波動股價，高盛警告：「大幅減少將顯著改變美國股市的供需結構。」