滿手現金卻不肯花 巴菲特堅守收購原則：我們很會說不

股神華倫巴菲特 (Warren Buffett) (BRK.A-US) 果然定力十足，就算滿手現金，自己的長期價值投資原則也不會有所退讓和妥協。

巴菲特執掌的波克夏公司 11 月時已創下持有 1280 億美元現金的紀錄，過去幾個月該公司也放棄了大大小小不同的收購機會，11 月巴菲特在競購 Tech Data 時，也因對手報價略高而退出競購。

外媒週四 (2 日) 報導，去年奢侈珠寶商 Tiffany 尋找買家時找上巴菲特，同樣也吃了閉門羹。

高昂的市場估值可能讓巴菲特與其合夥人芒格 (Charlie Munger) 縮手，因為他們長期以來偏好具有長期前景的便宜公司，巴菲特一再表示，直接收購他喜歡的公司，其溢價已經太多了，部分原因是私募股權公司和其他參與者的競爭將價格哄抬上去。

2019 年股市大漲也推升廣泛產業本益比和多數股價，波克夏最新一份監管單位文件披露，今年第三季波克夏僅增加一檔新股票 RH，前身為 Restoration Hardware。

巴菲特在 2018 年年度報告中提到，「近年來，我們遵循的明智路線一直很明確：比起直接買下整個業務，許多企業股票提供我們更多資金，我們所投資的公司則提供卓越的價值，遠超過收購交易的價值。」

我們是說「不」的高手

根據 CNBC 館藏的巴菲特檔案，巴菲特對此議題總表示，「確實偶爾就會有人聯繫我們，或者說，有人提出收購要約的時候，偶爾就會有人聯絡我們。他們會說，『你會想要加碼還是怎樣嗎』，通常我們的答案都是『不』。」

芒格表示，「嗯，我們真的很會說不。」

巴菲特補充，「Charlie (芒格) 甚至比我還會拒絕。」