美軍空襲令油價飆漲 美股牛市恐告終？專家：還差遠了

如果原油價格持續飆漲，讓原已脆弱的全球經濟再進一步放緩，那麼美伊關係最新爆發的衝突可能會導致史上最長牛市告終。

然而，投資者謹慎表示，現階段還沒到那樣的時點。

過去 3 回美國經濟衰退均發生在原油價格急遽飆漲後：1990 年 7 月至 10 月間，原油飆漲近 135%，美國進入一場延續至 1991 年的經濟衰退。1999 年至 2000 年間，原油價格翻升一倍，接著 2001 年也陷入經濟衰退。2007 年原油價格谷底至 2008 年初這之間，漲幅超過 96%，隨後美國迎來了最近一次經濟衰退。

週五原油價格一度飆漲多達 4.8%，係因美軍空襲伊拉克巴格達機場，擊斃伊朗革命衛隊高階將領蘇雷曼尼 (Qasem Soleimani) 和「真主黨旅」創辦人伊拉克籍的 Abu Mahdi al-Muhandis，市場擔心美伊關係激化後，可能危及全球石油供應流動，原油價格自盤中高點回落，最終漲幅收斂至 3.3%。然而，與 10 月時約莫 51 美元的油價低谷相比，目前漲幅已經超過 20%。

倘若真的陷入經濟衰退，原油價格持續飆漲造成的後果恐怕石油供應中斷還要可怕。

Bespoke 投資集團聯合創始人 Paul Hickey 表示，「會讓牛市脫軌的其中一件事情就是，油價飆升到會引起經濟衰退的程度，因為油價上升的話，對眾多業務和企業的關鍵成本都會產生衝擊。」

當前牛市起於 2009 年的 3 月 9 日，自此後股市成了投資者最佳選擇，當時 S&P 500 竄升 370%，延續迄今 11 年也使其成為有史以來最長壽牛市。

然而，儘管目前股市顯示前景樂觀，但經濟卻已顯示出緊張的跡象，例如 ISM 週五報告顯示，12 月的製造業活動創 10 年來最低水準。

伊朗將如何應對？

在 2014 年晚期到 2016 年初期大幅下跌之後，原油價格僅上漲約 37%，與此同時美國經濟仍不斷推進且美股也持續上升，其中美國頁岩油革命讓產量非常豐沛，縮限了原油上漲程度，並在此過程中促進了經濟發展。

然而，隨著近期 3 個月供應趨緊，原油價格隱隱將要向上突破。

Raymond James 能源策略師 Pavel Molchanov 報告指出，「雖然這沒有立即對原油供應產生衝擊，但這類事件自然會拉升原油的地緣政治風險溢價。接下來幾天和幾週，我們得觀察伊朗的回應，看看伊朗的報復會不會真的導致原油供應中斷。」

蘇雷曼尼遭擊斃後，伊朗誓言對美報復，伊朗外交部長 Mohammad Javad Zarif 表示，美方此舉「極其危險且愚蠢至極。」報導稱，伊朗國防部長 Amir Hatami 表示，「將為蘇雷曼尼之死，採取粉碎式報復行動。

美股撇開此事 瀟灑大步走

可以肯定的是，美股卻以相較輕鬆的態度接受了這消息，週五開盤大跌之後又拉回，最終主要股指跌幅均收斂至不到 1%。

Bespoke 的 Hickey 表示，現階段的油價水準「對股市不是什麼大問題，油價得飆漲至大概 70 多美元或 80 美元，才會真的令市場擔心。」

DataTrek Research 共同創辦人 Nicholas Colas 認為，原油還要爬升一大段才會變成具經濟衰退性的風險，這樣才會顛覆目前的牛市。

「關鍵數字在 90%，如果油價在未來 10 至 12 個月期間飆漲 90%，那美國就會經濟衰退。檢驗這樣的時間框架，只要油價漲幅超過 90% 的話，每一回我們都發生經濟衰退。」

但 Colas 認為，投資者暫時仍需要對石油走勢保持警惕。「我們不能太自滿，一旦原油朝著每桶 100 美元的價位奔去，你麻煩就大了。就是這樣，這絕對不是好事，除非美國經濟再次飆升，但我不認為有人會這樣預期，否則我們應該持續觀察油價走勢。」