華爾街最大空頭之一雖然變得比較不悲觀，但預計標準普爾 500 指數的激烈震盪將在今年重現。
瑞銀集團 (UBS) 美股策略主管 Francois Trahan 將標普 500 指數 2020 年目標價從 3000 點提高至 3250 點，並預計上半年市場將因獲利放緩而下滑，並在下半年因經濟樂觀而全面復元；標普 500 指數目前的交易價格約為 3240 點。
Tranhan 在週二 (7 日) 的報告中表示，「我們預計標普 500 指數將呈 V 型走勢，隨著遠期獲利承壓，我們預估標普 500 在 2020 年上半年陷入困境，但隨著即將到來的經濟復甦，標普 500 在 2020 年下半年會強勁反彈。」
Tranhan 的最新目標價仍低於華爾街策略師對標普 500 指數 2020 年的平均預測值 3330 點。他預計，根據市場過去的歷史表現，在 ISM 製造業數據等領先指標觸底時，標普 500 基準指數在 5 月前將下跌多達 16%。
同樣，他指出，獲利預期的下降將在短期內對市場構成巨大威脅，「標普 500 指數遠期獲利的領先指標顯示，它們將繼續放緩好幾季。這是標普 500 指數短期內面臨的最大風險。」
但也有好消息。Tranhan 預測，由於低利率的好處在整個經濟中發酵，因此美股將在下半年大幅捲土重來。
Tranhan 說道：「低利率開始逐步刺激經濟最終復甦不是什麼秘密。不過，有時令人感到意外的是，利率調整及其對美國 GDP 的最終影響之間通常需要 24 個月的落差。」
Tranhan 表示，聯準會 (Fed) 從去年 7 月開始將 2019 年 12 月的利率高點連續 3 次降息，因此美股很可能會在今年大跌之後於第 4 季開始反彈。
他並未在報告中提到 2020 年 11 月的總統大選。許多策略分析師將該事件列為市場的主要風險。
Tranhan 說，隨著經濟進入轉型期，投資人將在 2020 年經歷更大的動盪，現在正是專注於與商業周期無關的股票的好時機。
瑞銀篩選具有 3 個市場中立因素的股票：高回購殖利率、高長期成長率和高資產周轉率。對瑞銀最有吸引力的股票包括 Kohl’s (KSS-US)、摩根士丹利 (MS-US)、達美航空 (DAL-US)、Qorvo (QRVO) 和惠普 (HPQ-US)。
