與1999年好像？大摩：市場資金只追大股、不愛小股

貧富差距一直以來是各國政府頭痛的問題，而美股企業間也存在此現象，即「大股更富、小股越窮」，凸顯市場資金瘋狂追逐美股龍頭股。

據摩根士丹利 (Morgan Stanley) 數據顯示，2019 年美股前 5 大企業市值比率已高佔大盤 18%，比前一年約 16% 更有所提升，顯示在過去一年的美股多頭年裡，市場對大型股是青眼有佳。

但資金追逐效應，也為美股龍頭股們帶來一定的「估值風險」。

如下圖所示，藍線為 S&P500 市值前五大個股佔整體大盤之比率、黃線為 S&P500 市值前五大個股淨利佔大盤之比率，可以清晰發現，目前美股前 5 大企業市值佔比雖持續增加，然而淨利率卻出現下滑，摩根士丹利認為，這樣的背離狀況，正與 1999 年網路泡沫前夕是極為相似。

大摩警示，本次與 1999 年美股市況相比，皆是同樣處於聯準會 (Fed) 實行寬鬆政策的時期，而若美股前 5 大市值個股未來淨利無法再更向上提升，那麼未來股價「下修本益比」之壓力，即將隨之增加。