〈觀察〉美稱台灣央行以SWAP介入匯市 我國恐再次「留校察看」？

美國 13 日發布最新「半年外匯政策報告」，在多個亞洲先進國家包括日本、韓國和新加坡均遭列入匯率操縱國觀察名單之際，台灣再度成功獲排除在外，然而美國財政部卻指稱，台灣可能使用換匯交易 (SWAP) 介入貨幣市場，儘管台灣央行對此否認，但美國此說法顯然正密切關注台灣央行在匯市的動作，加上美中貿易戰轉單效應，已提高我對美貿易順差，恐怕在美國下一次的報告，台灣可能再度遭「留校察看」。

據了解，央行一向與美方積極溝通，並主動提供資料，甚至還有面對面的溝通管道，因此，在央行前總裁彭淮南退休前，台灣成功從匯率操縱國觀察名單獲移除，至今均未再遭逢留校察看的壓力。

然而，這次美國財政部罕見對台灣匯市狀況提到，擔心台灣可能在 SWAP 市場中參與大量未公開的外匯干預，干預總額達 1300 億美元、甚至高達 2000 億美元，可解讀為，美國已是給予暗示性的警告。

美國對「匯率操縱國」設有三項指標，只要符合其中二項就會遭列為觀察名單，符合三項則將遭列匯率操縱國。事實上，台灣一向很難擺脫其中之一，也就是「對手國經常帳順差超過其國內生產毛額 GDP 的 3%」，主要是因小國經常帳順差占 GDP 比重很容易超過 3%。

另外二項指標分別為「對美貿易順差超過 200 億美元」、「持續單邊干預外匯市場」，先不論央行是否真如美國財政部所言以 SWAP 干涉匯市，在貿易戰的轉單效益下，台灣對美貿易順差持續增加，已令台灣即將符合對美貿易順差超過 200 億美元的條件，一旦此條件成立，恐怕在下一次的名單中就難以繼續被排除在外。

整體來看，台幣去年全年升幅達 2%，升值明顯重於人民幣年貶 1.25%、韓元年貶 3.77%，在亞幣中是強勢貨幣，若說這樣是匯率操縱，的確對央行有點冤枉，不過，隨著國際資金大舉湧入台灣市場，去年 12 月起台幣不斷面臨保住 3 字頭的壓力，也頻頻見到央行拉尾盤，即便進入元月，這樣的情況屢見不鮮，後續央行是否因美國此次態度略轉強硬減少此類干預，有待觀察。

可以確定的是，我國此次繼續獲排除在匯率操縱國觀察名單外，並非高枕無憂，接下來的半年，央行勢必更努力向美國提出相關說明。