達拉斯Fed承認！持續擴表 將導致風險性資產估值上升

美國聯準會 (Fed) 達拉斯分行總裁 Robert Kaplan 於週三 (15 日) 表示，由於聯準會實施的低利率政策、以及持續擴張資產負債表的計劃，將會造成風險性資產估值的上升。

儘管 Kaplan 對於聯準會的政策提出疑慮，但其他聯準會委員卻抱持不同看法，聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 亦多次強調，購買國庫券的操作，僅是為了解決貨幣市場於去年 9 月份時，所發生的流動性問題，而並不代表量化寬鬆 (QE) 政策的重新啟動。

去年由於流動性緊縮問題，導致隔夜附買回利率飆升，因此，聯準會決議重啟資產負債表擴張計劃，並於 10 月份宣佈，將以每月 600 億美元的規模購買國庫券，預期此措施將至少會持續至今年第 2 季為止。

但 Kaplan 卻警告，購買國庫券及向市場注入流動性，皆將會導致風險性資產價格的上升。因此，Kaplan 建議聯準會應開始減緩資產負債表的擴張速度。

聯準會於上個月的利率會議中，決議維持基準利率不變，並暗示將會維持目前利率水準至 2020 年，市場投資人亦預估，在未來的至少 6 個月內，聯準會將不會採取利率調降政策。

美國的經濟成長雖然緩慢，但仍舊呈現穩健態勢，雖然通膨成長率仍低於聯準會的目標 2%，但失業率於近期降至 50 年低點 3.5%，顯示美國就業市場逐漸復甦。

根據美國聯準會所公佈的 12 月利率會議紀要，聯準會委員認為美國經濟的成長，仍有下行的風險，並將會根據對於「重大事件」的評估，來調整利率政策的實施方向。

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