美股近期表現平淡 是修正前的寧靜？

美股於近期以來的波動幅度相當低，S&P 500 指數自去年 10 月中以來，每日的漲跌幅皆不超過 1%，顯示美股呈現緩慢增長的態勢，但市場分析師認為，目前許多個股的漲幅皆已過高，加上近日美國進入了財報季，預期將有可能提高美股的波動率及下行風險，美股近期的平淡表現，將可能是進入回跌修正前的寧靜。

近期美股 S&P 500 指數每日漲跌幅皆不超過 1%，而此平淡表現所維持的期間，創下自 1969 年以來第 6 長，並為自 1995 年以來第三長。

有分析指出，這是由於中美雙方於近日簽署了第一階段協議，加上世界各國的低利率環境，疏緩了市場對於全球經濟衰退的疑慮，因此使得美股下跌風險下降，並造成美股表現持續平淡。

儘管今年一開始便發生了美伊衝突，且全球的製造業景氣仍舊呈現低迷態勢，但美股卻不受利空因素影響，持續去年以來的漲勢。由於市場預期全球經濟有望穩定復甦，S&P 500 指數在過去三個月上漲了 11%，且於過去一整年上漲了 27%。

但是，觀看 2018 年 1 月及 2018 年 10 月的美股走勢，當時美股亦呈現平淡表現，且持續了相當長的期間，但隨後 S&P 500 指數便進入了回跌修正，皆自高點大跌了超過 10%。另外，2018 年聖誕節前夕，由於受到中美貿易戰的影響，導致市場不安情緒升溫，使美股結束了長期間的牛市，並大跌 20%。

另外，投資人開始做多波動性，亦是加劇美股於 2018 年底大跌的原因之一。由於代表 S&P 500 指數波動率的 VIX 指數 (Cboe Volatility index)，在過去 12 個月下跌了 35%，並低於 20 年平均值，因此，市場分析師擔憂，投資人可能會開始做多波動性，並造成 2018 年的股市大跌再度重演。

除了股市波動率上升的風險之外，近期特斯拉 (TSLA-US) 及 Alphabet(GOOGL-US) 的股價持續攀漲，亦使投資人擔憂漲多回跌的風險，特斯拉的股價在過去三個月，上漲了兩倍，使特斯拉的市值超過福特 (F-US) 和通用汽車 (GM-US) 市值的總和；Alphabet 的市值則是於週四 (16 日) 突破了 1 兆美元。

除此之外，由於近日美國進入了財報季，隨著企業公佈的財報表現，將會影響美股的漲跌幅，並提高美股的波動性。包括 Netflix(NFLX-US)、寶鹼 (PG-US)、及嬌生公司 (JNJ-US) 等企業，皆預計於下週公佈財報。