以史為鑑 流行病恐慌對股市打擊迅速但短暫

據《彭博》報導,由於武漢肺炎擴散到美國,造成美股週二 (21 日) 下挫。投資人也開始回顧過去疾病對市場的影響,做為後續應對的指導。

依據過去的疫情發展來看,從 17 年前的 SARS,到 2014 年的伊波拉病毒,對市場的反應劇烈但不持久,即使在人員傷亡風險變得嚴峻下,金融市場也顯示出了韌性。

當然,就像財經分析一定要標注的警語,由過去經驗試圖預測未來,其實風險巨大,也易於忽略其他因素。例如,當前美股估值已高,反應可能因此擴大。相較之下,2003 年的 SARS 發生時,股市剛自網路泡沫破裂後不久,正處於底部。

奢侈品及旅遊運輸類股受創

Marketfield Asset Management LLC 執行長 Michael Shaoul 認為,比較過去幾次類似的案例仍然相當有用,由此來看,儘管新型病毒出現帶來市場激烈反應,但這對亞洲市場的衝擊仍然可能短暫,即使它最終像 SARS 爆發一樣嚴重且處理不當。

Shaoul 相信,這些市場的最終方向,仍然取決於當地的貨幣和財政政策。

目前疫情已經衝擊亞洲股市,以及向亞洲出售產品的跨國公司。例如,在亞洲奢侈品和旅遊相關公司下跌之後,歐洲奢侈品公司的股價也已下挫。另一方面,一些藥物開發商和口罩等防護裝備製造商的股價飆升。

在美國,經過 3 天的長週末後,標普 500 指數低開,航空公司帶動運輸股下挫,而在中國銷售奢侈品的製造商也陷入困境。美國疾病控制中心稍後公告在華盛頓州的確診案例之後,美股盤中摔至低點。

難改長期上升趨勢

富達國際 (Fidelity International) 在 2006 年,曾做過一項關於流行病對股市的影響,並且發現健康相關的恐慌很難消除,投資人通常會立刻反應,從而加大波動性,但並不影響股市長期上升趨勢

例如,1997 年傳播的禽流感與亞洲金融危機同時發生,隨後還有俄羅斯債務違約等利空。儘管如此,標普 500 指數在 1997 年仍上漲 31%,並在隨後兩年均取得兩位數的漲幅。

在 2003 年 SARS 在亞太地區流行時,MSCI 日本以外亞太指數年初下挫 13%,但全年最終上漲超過 40%。在美國,標普 500 指數在 6-8 月下跌 4.6%,最終全年上漲 26%。

自 2006 年的研究以來,投資人後來又遇上豬流感及伊波拉病毒等事件,2009 年 4 月的豬流感,美股僅下跌了幾天,全月標普 500 指數漲了 9.4%,伊波拉病毒的擔憂在 2014 年 10 月打擊了股市,但當季標普 500 指數的增幅仍達 4%。

(本篇文章不開放合作夥伴轉載)


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