債市狂吸金  專家教你兩招擇優布局高收債

受到新型冠狀病毒衝擊，全球資金湧入債市避風港，尤其是高收債，過去一周吸金成長 5 倍，動能十分強。法人建議，相較其他債種，高收債較大的波動度及違約率，使不少人為之卻步，不過若能秉持兩大原則布局，可以選到抗震且顧收益的高收債。

新冠肺炎疫情未明顯擴大，加上美股持續成長，帶動風險性資產續強；根據美銀美林引述 EPFR 統計顯示，上周三大債市資金皆呈淨流入，其中高收益債淨流入金額更是較前一周成長了約 5 倍，動能轉強。

安聯投信指出，中國復工狀況持續受到肺炎疫情干擾，然而由於每日新增感染人數速度一度放緩，加上聯準會（Fed）官員表態將力挺經濟，市場信心持穩，在美國股市持續上揚的帶動下，風險性債券如美國高收益債、歐洲高收益債與全球高收益債指數上周皆翻紅，新興市場各式企業債券指數也同收漲，債市整體量價同步成長。

安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示，肺炎疫情對以中國為主的亞股帶來衝擊，債券在市場避險情緒提高的狀況下連續數周受到資金青睞；根據美銀美林引用 EPFR 數據指出，在 2 月 12 日過去的一周，有超過 236 億美元的資金淨流入了債券型基金，來到單周史上最高紀錄。分析此時債市，公債雖避險性質較強，但其殖利率因受到持續流入的資金影響，能提供投資人息收報酬已被持續壓低，進場時也須注意價格是否有追高狀況。

與公債相較，高收益債為債市中具有較佳殖利率優勢的債種，然而部分投資人因其較大的波動度、違約率等較為卻步；對此，謝佳伶提供兩大挑選高收債的原則，她認為，在投資高收益債時，以重要條件進行篩選，相關風險便可獲得較佳的控管。

首先，由於美國經濟及企業基本面仍為全球表現相對穩健者，此時若可鎖定景氣循環度低、信評較佳（B, BB）的美國企業所發債券，其信用風險及波動度便可有效降低。

其次則可藉由將標的債券的存續期控制於較短的時間內（2 年上下），如此所持有標的利率波動也可望進一步得到控制，較不受市場利率因風險情緒擺盪而出現較大波動的影響。

謝佳伶表示，今年年初在肺炎疫情的影響下，多數風險性資產受到拖累，然而美國短年期高收益債指數在今年年初至農曆年結束、肺炎疫情已爆發一段時間的 1 月底時，以僅約 0.55 的跌幅，不但遠低於新興股市的 7%、亞股的 5% 以及美股的 3%，甚至低於同類別的全球高收益債，在風險性資產中明顯相對抗震，搭配上以較公債為主的避險性資產更佳的殖利率，可成為市場波動時期，維持穩定並帶來收益的優質核心資產。