郭明錤：環旭電子將成為Apple SiP供應鏈中大贏家

週二 (18 日) 天風國際分析師郭明錤指出由於 Apple 產品規格升級將帶動 SiP 技術需求，由於環旭電子因產品線最廣，且也為該產業的龍頭，因此郭明錤預期環旭電子將成為 Apple SiP 產業鏈中最大贏家。

目前 Apple 主要 SiP 主要供應商包含環旭電子、長電科技、Amkor 與 Murata，而立訊精密可能會在今年下半年加入。

郭明錤團隊預期環旭電子在 2020 年取得的關鍵新 SiP 訂單包含：

• 預計最快在今年下半年出貨的 AirPods Pro 之 SiP。
• 預計在今年第二、第三季間將推出的 UWB 標籤之 SiP。
• 今年下半年蘋果新 iPhone(mmWave 版本) 的高單價 AiP。

郭明錤預估環旭電子最快將在今年下半年打進 AirPods Pro 的供應鏈中，主要因 AirPods Pro 需求超出預期，他認為 AirPods 產品將成為武漢肺炎爆發後出貨量逆勢成長的商品。

同時，他進一步預估 AirPods 系列產品在 2020 年出貨量約 8000 萬～9000 萬副，其中，AirPods Pro 佔整體 AirPods 的出貨比重約 40%，甚至以上，超出市場預期。

目前 AirPods Pro SiP 的供應商包括 Amkor 與長電科技。而郭明錤團隊認為環旭電子最快將在今年下半年開始出貨 AirPods Pro SiP，若出貨順利，則可望在 1 年後出貨比重將成長至 40% 至 50%。

另一方面，郭明錤預期環旭電子在第二、第三季開始出貨用在 UWB 標籤 SiP，2020 年出貨量可達千萬水準。他相信 UWB 標籤可透過近距離測量功能，強化 iOS 的搜尋與 AR 應用體驗。同時，預估環旭電子是 UWB 標籤 SiP 之主要供應商，比重約 60%。

最後，郭明錤團隊認為環旭電子將明顯受惠於今年下半年蘋果推出的新 5G iPhone(mmWave) 的高單價 AiP。若肺炎疫情能在 3 月份明顯改善，他們預期今年下半年蘋果新 iPhone 系列出貨量約為 8000 萬支，當中 mmWave 機型比重約 20% 至 25%。

此外，他們預估每隻 mmWave iPhone 會有 3 個 AiP，預估每隻 mmWave iPhone 的 AiP 價格 40 至 50 美元，而環旭電子為主要供應商，比重約 60%。

市場擔心立訊精密在今年下半年開始出貨 Apple Watch SiP 後會影響環旭電子營運。

但郭明錤預估環旭電子在 2020 年占 Apple 的 SiP 供應比重高達 75%～85%，且 mmWave iPhone AiP 單價高於 Apple Watch SiP，因此環旭電子新訂單貢獻足以抵銷任何 Apple Watch SiP 掉單的風險，所以正面看待環旭電子在 Apple 產業鏈中 SiP 供應地位與未來數年的成長性。