〈文曄結盟祥碩〉外資估結盟綜效有限 降評祥碩至賣出

外資出具報告指出，祥碩 (5269-TW) 與文曄 (3036-TW) 的策略結盟效益仍有待觀察，且祥碩最大客戶 AMD 未來在中國市場，仍需面臨 CPU 龍頭 Intel 的競爭，加上美國禁令可能限制中國 CPU 發展，均使祥碩成長空間受限，下調祥碩評等至賣出，目標價維持 800 元。

外資指出，文曄旗下宣昶原先就是祥碩最大代理通路商，兩者是長期合作夥伴，祥碩與文曄近 1-2 個月開始討論合作，並以股份交換方式結盟，合作必要性待觀察。

此外，外資也認為，祥碩持有文曄 22.39% 文曄股權，稅前盈餘將增加 23%，但發新股也使股本膨脹，獲利被稀釋，估稅後純益僅增加 7%。

外資強調，祥碩近期股價強勁，已反映主要客戶 AMD、USB 升級與 PCIe 等利多，至於與文曄結盟，雙方綜效待觀察，因此下調評等至賣出。

文曄、祥碩換股比例為 19 股文曄換發 1 股祥碩，文曄折價 17.8% 入股祥碩，祥碩則溢價 21.7% 入股文曄，股份交換完成後，文曄將持有祥碩約 13.04% 股權，祥碩則持有文曄約 22.39% 股權。