為了因應武漢肺炎可能為美國經濟帶來的衝擊，聯準會緊急宣佈降息 0.5%。意料外的提前降息，非但沒有提振投資人信心，反而加深投資人對於美國經濟即將陷入衰退的擔憂，拖累股市表現。「鉅亨買基金」認為目前仍難以判斷疫情可能對美國經濟帶來的影響，但從聯準會與債券市場的反應來看，單一資產風險較高，股票與債券都有的均衡配置更為合適。
1. 緊急降息反讓市場害怕
加計緊急降息的 0.5%，從去年年中以來，聯準會累計降息幅度已經來到 1.25%。從 1984 年以來，聯邦基金利率觸頂後，利率重新下降期間，9 個月內利率下降幅度超過 1.25% 的次數共 5 次（分別是 1984 年、1989 年、2001 年、2008 年與此次）。其中 3 次快速降息後，美國經濟都陷入衰退中（分別是 1989 年、2001 年與 2008 年）。此次聯準會快速降息後，美國經濟會否步入前幾次快速下降後就衰退的後塵，是美國股市能否反彈的關鍵。
2. 降息若不止，將不利股市前景
我們看法與過往相同，若聯準會不再降息，反而有利股市表現 （等同聯準會看好未來經濟表現）。但從目前利率期貨來看，投資人仍認為聯準會將繼續降息（今年底前，市場預期聯準會再降息一碼機率為 41.8%、降息超過一碼機率為 36.1%）。目前美國 3 個月國庫券殖利率低於聯邦基金利率，且兩者差距逼近 - 0.4%，過往此類情形發生時，未來半年美國股票往往表現平平。若兩者差距進一步擴大，投資人就該更為小心。
3. 避險債券前景略優於美國股票，分散配置為上策
目前美國聯邦基金利率近一年已經下降超過 1%，且美國 3 個月國庫券殖利率仍低於聯邦基金利率，暗示聯邦基金利率的下降之路還沒結束。從 1973 年以來，當美國股市處在類似情境中時，未來 3 個月、6 個月與 1 年的平均報酬率分別為 1.8%、4.4% 與 8.5%，低於美國公債的 2.3%、4.9% 與 9.6%。美國公債看起來更適合現在環境，但其實美國股票各天期表現優於美國公債的機率仍略高於 50%。不論是美國公債或美國股票，兩者都無法保證一定會打敗另外一種資產，股 6 債 4 的分散配置更適合不想冒風險的投資人。
鉅亨投資策略
基金操作建議：以投資組合對抗市場波動。
聯準會的緊急降息為市場帶來意料外的波動，投資人可考慮以股債都有的平衡型基金，或是股 6 債 4 且各類資產都有的經典常勝軍，避開未來單一資產的波動風險（若全壓股票，可能因為經濟衰退虧損慘重；若全壓公債，同樣可能因為景氣大好而下跌）。
鉅亨精選基金
>> 駿利亨德森資產管理基金 - 駿利亨德森平衡基金 A 美元累計
「鉅亨買基金」獨立經營管理
本資料僅供參考，「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知，歡迎索取。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用），已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估，該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
投資於 Rule 144A 債券，境內高收益債券基金最高可投資基金總資產 30%; 境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產 15%; 境外高收益債券基金可能有部分投資於美國 Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
不動產證券化型基金得投資於高收益債券，其投資總金額不得超過基金淨資產價值之 30％。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。鉅亨證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱：cs@anuegroup.com.tw
公司地址：台北市信義區松仁路 89 號 2 樓 A-2 室 │ 服務專線：(02)2720-8126 │ 服務時間：09:00-17:30
