自 2020 年第一季以來，美國與中國除了在貿易上的爭端之外，雙方又多了一個新衝突點，就是新冠病毒 (COVID-19) 疫情帶來的公衛危機，目前新冠病毒已在全美累計超過 200 萬人確診、逾 11 萬人死亡，並且現在還以每日約 2 萬人的速度，繼續蔓延當中。
知名總經調研機構 BCA 認為，今年新冠疫情引發了數十年來美、中兩國最嚴重的經濟衰退，經濟下滑和社會動盪在美國總統川普 (Donald Trump) 尋求連任的大選年，已成為川普的一大挑戰，而在 11 月大選日漸逼近之際，經濟危機和公衛危機，似乎正在加深美、中兩國之間的裂痕。
在 11 月美國總統大選之前，美國總統川普的競選壓力似乎正在快速升高，因為在密西根州、賓州、威斯康辛州、俄亥俄州、愛荷華州等搖擺州上，拜登近期民調已領先川普，而民主、共和兩黨因為大選而對中國態度更為強硬之風險，也正在快速升高。
川普面臨的約束已變得更少？
川普連任的機會，是隨著美股大漲、美國經濟強勢復甦而增加，故目前川普的首要任務，就是要維持美股強勢、刺激美國經濟復甦，以改善目前的民調結果。
目前美國的新冠疫情雖然出現降溫，但每日新增確診病例仍維持在 20000 人上下的速度增加，而若疫情出現第二波爆發，導致美國經濟無法在夏季全面重啟，那麼美股的修正與經濟的繼續重創，都將給川普的連任帶來負面訊號。
在這種情況下，川普可能更會放開約束，試圖將選民的注意力自股市與經濟轉移至其他方面，例如採取更激進的貿易、外交政策，川普與中國的對抗，可能將給川普帶來更多的政治資本。
中國態度也已變得強硬：
中國近期的外交政策基調也已變得更為強硬，「戰狼外交」的態度在中國外交中越來越受歡迎，例如在今年人大的一次記者會上，中國外交部長王毅就為「戰狼外交」站台，表示中國將堅定捍衛國家利益，並對抗西方的污名化。
另外，美中先前達成的第一階段貿易協議，也正變得脆弱，先前美國貿易代表萊特希澤 (Robert Lighthizer) 即表示，美國長期以來一直認為中國不會完全兌現貿易協議承諾，而最新數據顯示，中國在 2020 年前四個月購買的美國出口製造業產品、農產品、能源商品，皆遠未達成協議中所述的進口大幅增長，中國距離 2020 年的第一階段貿易協定採購目標，是落後了 70 個百分點。
再者，由於中國經濟受到疫情重創表現疲軟，而連帶拖累人民幣走跌，近期人民幣兌美元中間價更一度來到 2008 年以來的新低，鑑於人民幣已成為新興市場貨幣的錨點，人民幣的快速貶值將導致亞洲新興市場和拉美貨幣的拋售，進而導致美元走強。
人民幣貶值引發的貨幣戰疑慮，也正成為川普政府可能攻擊的目標之一，川普政府正將人民幣貶值視為中國違反第一階段貿易協議，有可能形成川普再次對中國採取報復行動之潛在風險。
與投資有什麼影響？
從投資方面來看，在地緣政治動盪可能加劇的情況下，美元兌人民幣匯率在下一季可能較為波動，而人民幣的下行風險更大，因此，BCA 繼續建議投資人做多美元兌人民幣，以對沖投資陸股的人民幣曝險。
並且鑑於短期內風險資產不可忽視的脆弱性，BCA 繼續對陸股持中性立場，與 2019 年一樣，可投資股票尤其容易受到美中衝突升級的影響，但是與中國財政刺激政策高度相關的週期性類股，將是相對安全的投資選擇。
