後新冠時代 收益主題看俏

零負利率當道，該如何於動盪市場中，尋求穩健的收益？法人建議，可以三管齊下，包括增加企業債配置、減碼部份股票水位至高收債，以及新興市場強勢貨幣債與本地貨幣債之間的調整，這些收益投資主題均值得關注。

隨着新冠疫情緩和，各國逐步解封，恢復經濟活動，究竟經濟如何復甦，備受注目。富達國際認為，新冠疫情爆發令全球經濟受創，預期經濟成長偏「U」型復甦。後新冠時代應留意的三大主題包括：（一）疫情發展、封城解禁與疫苗研發等持續牽制經濟表現，（二）全球央行與政府釋出龐大的資金量帶來的資金大潮，加上（三）舊新時代交替之下將有新贏家竄起，可以是個別地區、國家、行業，甚至單一企業。

至於今年下半年該如何投資布局，富達國際認為，市場將開始著眼疫後衍生的新經濟秩序投資主題，2020 年下半年的投資策略建議以「FIRST」作重點。F 代表 First-in First-out，找出可望先復甦的經濟體：富達投信投資部主管張翠玲表示，亞洲作為相對較早受到新冠疫情影響的地區，但同樣有望率先復甦，較早走出疫情影響（First-in First out）。雖然預計有一些短期衝擊，但亞洲較其他區域仍相對穩健，長期而言持續看好亞洲。在新經濟秩序下，投資人應多留意基本面，挑選經過新冠疫情洗禮後的強勢區域與類股。

I 代表 Income-seeking，要持續找收益趨勢標的：富達國際多元資產及投資方案團隊投資策略總監張宇翔認為，受惠各國央行持續降息，持續看好收益（Income-seeking）投資主題，投資人可在動盪市場中，增加對抗波動的保護性及提升收益的可預見性。在當前的反彈中，投資人應心存謹慎，發掘優質標的。尤其看好亞洲高收益債，當前的信用利差，賦予了亞洲高收益債具吸引力的收益和回報機會。

R 代表 Risk-managed，因應市場震盪，要尋求避險性資產：因為未來多項潛在風險（Risk-managed）仍存，防禦措施不可少。在過去市場震盪時，仍有避險性資產表現良好，例如英國公債和美國公債。

S 代表 Sustainability，必須關注企業永續性，後新冠時代的復甦可能差異極大，投資人可多留意解封後的贏家及輸家，尋找具備「長期企業價值完善」以及「股利能迅速恢復」的企業。往後的投資不僅要更具適應力，也需在震盪後回復更快。

T 是指 Technology，科技產業受惠延後的需求，值得關注。張翠玲指出，疫情過後，在科技及通訊服務產業（Technology）中出現延後需求的機會率超過九成，相關企業將受惠。另外，因為更多人留在家中，料繼續帶動線上零售銷售強勁，相對實體零售、線上零售較具韌性。由於亞洲政府在政策上的支持與亞洲人才回流，長期而言， 科技產業有機會大躍進。

整體來看，2020 下半年市場風險不斷，震盪格局難免。在負利率與低利率環境下，收益投資仍是主流，投資人的投資策略可集中多元佈局，在尋找收益的同時，也需留意提高對抗波動的防禦力。