《黑天鵝》作者：沒有規避尾部風險的策略 最好別進場

《黑天鵝效應》作者塔雷伯 (Nassim Nicholas Taleb) 周五 (26 日) 表示，疫情導致前景晦暗不明，投資人如果未擬定策略規避尾部風險 (tail risk)，最好不要輕易進入市場，因為當前充滿的龐大的不確定性。

這位暢銷書作者表示，投資人應該擬定策略，規避所謂的「尾部風險」，也就是發生機率極低，但一發生就會造成嚴重衝擊的極端事件。

塔雷伯表示，看起來市場的不確定性已經增強，即使股市這陣子大致維持上漲，但許多地方的新冠肺炎病例有回升的情形，可能導致 V 型復甦的預期脫軌。

他說，聯準會 (Fed) 印鈔票的速度，「快得就像我們活不過明天，就算疫情... 減緩，病毒仍未消失，人們依然謹慎，這會影響很多產業。」

一些透過策略規避尾部風險的避險基金，在疫情期間都有亮麗表現。例如 CBOE Eurekahedge Tail Risk Volatility Hedge Fund Index 今年來報酬率 48.19%，跑贏大盤。今年以來，道瓊工業指數累計挫跌近 12%、標普 500 下跌 6.2%，那斯達克綜合指數上漲近 10%。

由 Mark Spitznagel 管理的 Universa 尾部風險基金，更在疫情高峰期間交出 4000% 的傲人投報率，而塔雷伯是該基金顧問。

押注市場只跌不漲的策略顯然表現明顯不佳，無法隨市場反彈從中獲益。