【郭恭克專欄】那指、費半未翻空前 趁回檔慎選台股績優標的承接

美國多州單日染疫人數隨經濟局部解封再創新高，道瓊指數單周下跌 3.3%，S&P500 下跌 2.9%，那斯達克指數亦下跌 1.9%。是否意味美股趨勢將再度由多頭趨勢轉為空頭趨勢，正式回歸以經濟基本面主導的空頭循環？

道瓊指數年線在 5 月底、6 月初連續兩週轉為上升後，因疫情再度轉劇，美、中政經對峙情勢升高，道瓊指數年線 (52 周均線) 連續 3 周下滑，自 3 月以來的年線下滑趨勢再度延續，顯示非科技電子類重型股仍籠罩在空頭壓力之中。

反觀以電子、資訊科技為主的那斯達克指數，與道瓊指數及 S&P 指數有很大的差異。那斯達克指數年線至 6 月 29 日止，仍維持穩定上揚，自 4 月由下降轉為上升趨勢後，並未因指數短線回檔而改變，與道瓊指數大相逕庭，顯然美股中的傳統重型權值股與科技、電子資訊類股的多空並不同調。

美國初領失業救濟金人數自 3 月下旬以來，已連續第 12 周下降，看似就業市場已慢慢改善，但自 3 月中旬以來的過去 12 周，初領失業救濟金人數累積增加 4725 萬人，沉重的失業救濟金補貼，已成為聯邦政府及各州政府的重大財政負擔。至 6 月 19 日當周初領失業救濟金人數仍高達 148 萬人，離武漢肺炎開始全境擴散前正常水準的 30 萬人以下，仍有一段不小的距離。

依過去的長期實證觀察，當初領失業救濟金人數與失業率同處於上升階段，美股幾乎難逃空頭市場洗禮；反之，則可以迎向多頭循環。3 月以來的失業率陡升、申領失業救濟金人數大增，起因均非經濟因素造成，但卻造成經濟面的重挫，失業率及申領失業補助者均快速創 2000 年以來最高點，吾等可以判斷最差的數據或許已經出現，但何時可以恢復正常水平？脫離最差數據是否便足以支撐美股重回多頭循環？若單從經濟基本面而言，恐怕不少人懷疑，這就是美股目前最大的風險。

台股雖在經濟基本面優於其他國家，台幣匯率穩中透堅、資金面充沛無虞，有利台股績優股在國際經濟弱勢環境中逆勢突圍，但外資對台股的短期買賣超狀況，仍難免受國際股市左右，此亦為台股目前最大的風險。

外資 6 月至 29 日累計買超台股 764 億，但受美股單日重挫影響，6 月 29 日外資由上周的買超 155 億，轉為單日賣超 138 億，難免造成台股短期的震盪。台股周 K 線至端午節當周，年線已連續第 8 周上揚，目前年線扣抵位置在 2019 年 7 月首周指數為 10,785 點，未來四周平均扣抵指數約為 10,843 點，亦即指數只要不跌落 10,800 點以下，台股指數縱使回檔，仍無礙維持多頭趨勢。

由上分析可知，台股目前最大風險來自國際股市，尤其是美股，那斯達克指數、費城半導體指數是否將由多頭趨勢反轉走空？若近期仍不會，則台股回檔幅度即可縮小，慎選績優個股，趁回檔之際承接反而可以降低投資風險。