習經濟「內循環」重塑匯率思維 強勢人民幣被默許？

人民幣近幾個月來快速升值，星展和瑞穗銀行認為，在中國國家主席習近平推動「內循環」經濟戰略後，原本官員們擔心人民幣升值會削弱中國的出口，但現在在試圖降低進口價格和支持疲軟的消費者支出下，強勢人民幣將更符合中國利益。

5 月下旬以來，人民幣兌美元已升值近 5%，來到一年多的高點，但從中國外匯局每日公布的人民幣中間價可以看出，中國人行對人民幣加速升值持冷靜態度，還未向貿易商發出明確的警告信號。

人民幣走強也有助於消除與美國緊張關係的問題，美國總統川普長期以來一直指責中國人為地將人民幣維持在弱勢地位。此外，美元今年以來貶值近 10%，中國的銀行業者更傾向持有穩定的貨幣，這反而有助於中國金融業減少對美元的依賴。

匯豐控股外匯策略師王菊表示，從根本上推動人民幣升值的容忍度將會很高。而且人民幣升值將幫助中國多元化、優化資源配置並逐漸擺脫美元。

人民幣自今年 5 月底低點反彈以來，成為亞洲地區表現最好的貨幣之一。人民幣對美元收益率的大幅溢價也有助於刺激買盤進場，目前買盤動能幾乎是 1 月以來的最強勁水平，

人民幣升值也增強了中國對外的購買力，根據美國貿易協議的承諾，中國今年購買了創紀錄數量的美國大豆。不過中國的經濟仍然脆弱， 8 月出口意外年減 1%，進口則連續第 4 個月下滑，零售銷售數據也連續 5 個月低於經濟學家的預期。

瑞穗首席亞洲外匯策略師 Ken Cheung 說，人民幣升值可能刺激進口，並進一步擴大國內消費市場。由於出口「外循環」目前在中國經濟成長中居次要角色，因此中國政府不太希望透過人民幣貶值來刺激經濟。

儘管 8 月以來，追蹤人民幣兌 24 個國家貨幣的 CFET 人民幣匯率指數已上漲 2.3%，但這並不意味著中國政府會放手讓人民幣瘋漲。

星展銀行駐香港財務及市場董事總經理 Tommy Ong 表示，如果該指標迅速跳升至一定程度，削弱了出口實力，人行可能會將固定匯率設定在弱於預期的水平。Ong 並預估今年底前人民幣兌美元上看 6.7。