聯準會低利率延長+購債前瞻 美債殖利率曲線趨陡

聯準會週三 (16 日) 的 9 月利率會議落幕後，除表示零利率政策將持續至少 3 年外，還給出了貨幣政策展望與購債調整的預期，隨後市場殖利率曲線變得略為陡峭。

聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 在週三釋出最新的貨幣政策方向後，10 年期與 30 年期美債殖利率一度在盤中飆升至 0.7% 以及 1.46%。這也使 2 年期 - 10 年期殖利率利差與 5 年期 - 30 年期殖利率利差都出現些微擴大的跡象。

其中針對購債狀況，鮑爾表示，央行為維持市場平滑運作，至少目前將持續執行購債計畫。

至於前瞻指引的部分，聯準會提到，目前的立場是合適的，但央行也願意在需要時進行任何購債調整，但無需具體說明細項。而彭博分析，市場投資人將此言論解讀為，聯準會購債計畫將聚焦在持有期限更長的商品。

對此，加拿大皇家銀行資產管理部的資深投資組合策略師 Tom Garretson 表示，聯準會確實強調至少目前購債計畫將持續進行，並指出央行可以改變購債的組合，這也意味著市場轉向購買長期債券存在些許的可能，而現階段正缺少這可能也成為殖利率曲線陡峭的原因。

Garretson 指出，聯準會表明必要時會進行購債調整的論調除能滿足市場需求外，也將適當的減緩殖利率曲線走陡的現象。

此外，除購債的調整外，平均通膨的推出也使預期通膨指標略有上升，也顯示市場一些交易員對聯準會實現平均通膨目標的可能更為樂觀。Janus Henderson Investors 的投資組合經理 Nick Maroutsos 也表示，平衡通膨率 (即預期通膨率) 將持續走高，玵殖利率曲線陡峭的趨勢也將持續。