文●楊少強
「除了嘴炮（rhetoric），美中脫鉤（decoupling）並未發生。」美國智庫彼得森國際經濟研究所（PIIE）今年 7 月如此宣稱。儘管兩國交惡，美國對中投資仍逆勢成長。這股趨勢能否持續，取決於中國能否創造出「被需要的價值」。
貿易戰以來，美中之間金流似應冷卻。但中國商務部統計，今年上半年，以人民幣計價的外人對中國直接投資（FDI）整體下降 1.3％，但其中美國對中國的直接投資卻成長 6％。美中貿易全國委員會（USCBC）2020 年《中國商業環境調查》也顯示，85％美企指出，未來一年對中國投資將不少於去年、甚至增加。
實體、金融業投資不手軟
7 成美商看好中國下個 5 年
美企對中國加碼，涵蓋實體、金融等領域。實體部分，電動車大廠特斯拉（Tesla）今年上半年在上海擴建工廠，石油巨頭埃克森美孚（ExxonMobil）在惠州的乙烯廠也在 4 月動工，總投資額 100 億美元。5 月，美國工程巨頭霍尼韋爾（Honeywell）在武漢建的新總部開張。《紐約時報》7 月報導，零售龍頭沃爾瑪（Walmart）和好市多（Costco）也計畫在中國開新店。
金融部分，花旗 9 月初從中國證監會獲得基金託管執照；美國運通（American Express）今年 6 月獲准在中國開展金融科技業務，這是第一家在中國獲此許可的外國信用卡公司。摩根大通也在中國成立一家獨資的期貨公司。財經網站《CNBC》9 月 2 日報導，美國基金龍頭先鋒（Vanguard）計畫將亞洲總部搬到上海。PayPal 更成為第一家在中國提供線上支付的外國公司。
中美惡鬥下，為何美企仍前進中國？答案是不變的硬道理：有利可圖。美中貿易全國委員會調查顯示，在中國的美企，9 成表示有獲利，逾 8 成將中國視為最重要或全球前五大市場，近 7 成對未來 5 年中國商業環境感到樂觀。
這凸顯兩個意義。首先是政治難扭轉企業逐利。近來白宮鼓吹美企搬離中國，但真正落實者有限：近 9 成美企未考慮搬離中國。雅虎財經今年 8 月統計，中國收入占比最高的前十家美企，不乏標普 500 指數裡的大企業，要它們放棄占收入來源一半以上的市場，並不實際。
德國媒體《焦點》（Focus）8 月 17 日分析，中國在全球經濟比重由 1995 年的 2％，上升到現在 16％，「全球的出口商都喜歡這個世界最大市場。」《紐約時報》引述一位在中國的出口經理蕾切爾．王（Rachel Wang）的說法，「即使被課徵 25％關稅，製造商在中國的成本仍然更低。」
可見，若賺不了錢，美企早就跑了，根本不須白宮鼓吹。因此中、美經濟是否「脫鉤」，關鍵不在政治，而是中國市場是否仍有獲利空間。
世界市場吸引力強
但數位政策打擊研發投資力
近年來輿論提及外資在中國困境，多舉「工資漲、土地貴、貿易戰」等因素。但這些成本面因素，多是影響中國「世界工廠」地位。像特斯拉在上海建廠、當地銷售，就可彌補這些成本劣勢。因此「世界市場」才是中國另一難以抗拒的吸引力。若中國只是工廠而不是市場，它頂多就是另一個越南，也就無法在成本上漲、政治打壓的今天，還能吸引企業投資。
然而北京當局的市場干預，卻會影響企業投資意願。美中貿易全國委員會調查顯示，在中國增加研發投資的美企比率，從 2018 年 47％、2019 年 33％，再降至 2020 年只剩 18％。原因之一是中國對數據流動的限制日益嚴格，以及出口管制政策。
科技評論網站 TechNode 注意到，在去年以前，中國當局整頓網路，以打擊非法及盜版為主。但今年 7 月《國安法》後，當局把「國家安全」提升至與經濟發展並列，「新法律是中國將數據流動轉變成像沙烏地阿拉伯那樣（嚴格管制）的第一步。」
這種限制將打擊外企獲利空間，有些因此打退堂鼓。手機遊戲開發商 Zoomob 的戀愛手遊《Heartbeat》，主攻英、美、澳、印等英語市場，甚至還有葡萄牙語版本，唯獨中國市場不在其行銷計畫內。該公司創辦人羅文森（Vincent Law）對網媒香港 01 表示，「最大原因是政策問題。」中國政府要求每個遊戲都要審核，「但審核程序很複雜。」
管制只會降低外企獲利空間，當他們拒絕上門，減少在當地投資與僱用，到頭來損失的還是當地人民。如何持續創造「被需求的價值」，讓企業有圖利空間而願留下，這才是利人利己的不二法門。
※本文由商業周刊授權刊載，未經同意禁止轉載。精彩全文，詳見《商業周刊》1714 期。
來源：《商業周刊》 1714 期
更多精彩內容請至 《商業周刊》
