〈Q3財報搶先看〉海運報價漲翻天 貨櫃雙雄有望攀全年獲利高峰

貨櫃航運進入第三季旺季後，運價漲翻天，尤其美國線漲勢驚人，長榮 (2603-TW) 因美國線占比超過 40% 最為受惠，7-8 月合併營收較去年同期成長近 10%，而陽明 (2609-TW) 也回升至僅年減 1%，尤其國際油價 9 月以來平均跌 10% 左右，有利航商降低成本，法人樂觀看待，貨櫃雙雄第三季均有望創今年單季的獲利高峰。

由於美西線第三季運價均價季增 65%、年增 120%，美東線季增 38%、年增 50%，推升長榮 7-8 月合併營收共 359.77 億元，較去年同期年增 9.1%，陽明 7-8 月合併營收共 252.97 億元，年減幅也收斂至 1.3%，反映第三季以來美國線運價頻創高的帶動。

由於海運市場自 5 月起明顯浮現轉機，加上燃油成本處於相對低檔，全球各大貨櫃航運公司第二季財報多優於市場預期，其中，長榮 (2603-TW) 上半年賺贏過去 2 年的獲利水準，陽明 (2609-TW) 第二季雖尚未轉盈，虧損已收斂至 6 季以來最小。

法人預期，在美國線運價持續熱絡、且油價成本相對低的市況下，長榮全年營業利益率有望年增 7.1 個百分點至 9.5%，推升稅後純益衝上約 96 億元規模，每股純益上看 2 元，超過 2017 年韓進倒閉時的水準，創下 2011 年後新高，全年獲利最高峰應將落在第三季。

陽明因第二季認列光明海運租入的散裝船認列評價損失，仍呈現虧損狀態，法人認為，隨散裝市況回穩，同時貨櫃海運報價大漲挹注，陽明第三季將虧轉盈，單季稅後純益上看 20 億元，也是全年獲利高峰，而第四季可望繼續維持獲利狀態。

法人分析，儘管船商已逐漸釋出艙位，但部分運力進塢裝設脫硫塔，以及部分閒置船型則不適合美洲線，有利運價維持高檔。

另一方面，摩根史坦利近期報告指出，短期原油需求復甦脆弱，恐怕 2022 年中前都無法回到疫情爆發前水平，較日前預估的的 2021 年底更久，油價偏低檔有助進一步推升航商獲利。