文 / 呂玨陞
沉寂了近 3 年的汽車產業，在今年受到疫情影響的低基期之下，明年很有機會反彈。其中，投資人該瞄準哪些相關零組件族群，才能抓到汽車市場逐漸復甦的機會？
全球汽車銷量於 2017 年達到近年高峰後，開始急轉直下，尤其是今年更加明顯惡化，受疫情影響，今年車市更加衰退，使得全球車市自 2018 年起，已經陷入連續 3 年銷量下滑的窘境。
不過，疫情肆虐近一年過後，經濟活動逐漸復甦，加上今年車市基期更低，只要汽車銷量得以回溫，將會顯著帶動各地區汽車銷售由負轉正，重回年成長軌道。
兆豐投顧董事長李秀利認為，近期車市能逐漸回溫的關鍵，在於特斯拉（Tesla）引領風騷。今年 10 月，Model 3 全球銷量達 2 萬 2755 輛，電動車排名全球第一；而排名第三的 Model Y 也賣出 1 萬 602 輛，光是這兩款車型，單月就能賣出逾 3.3 萬輛。
李秀利觀察，由於整個電動車環境的配套逐漸成熟，在部分國家，包括軟硬體、周邊的充電設施，都足以成熟到讓消費者放心使用電動車。她分析，整個汽車電子族群搭配起來的效果必須發酵，才會促動車電族群的反彈。
占整車成本比重 3 成
內外裝、輔助系統都要它
從汽車的成本組合來看，根據兆豐投顧分析，低價燃油車款的車用電子占整車成本約 15％，而中高價車款占約 25％，純電動車款則占高達 65％。車用電子占整車成本由 70 年代的 3.5％，爬升至目前的 34.3％。隨著先進駕駛輔助系統（ADAS）、新能源車滲透率持續提升，預估 10 年後，車用電子占整車成本比重，將會高達 5 成。
由此可見，汽車電子化是長期明朗的趨勢，不管是傳統汽車還是新能源車，在電子化內外裝、汽車電子輔助系統等技術愈趨成熟下，車用零組件、車用電子成長的空間，也就愈來愈大。
從車載影音、倒車雷達、汽車環景系統，再到高階的 ADAS 等產品都有涉獵的怡利電（2497）受惠不小。隨著智慧駕駛滲透率不斷提高，怡利電耗時 3 年多轉型開發的「前擋玻璃抬頭顯示器」（WHUD）獲得部分車廠下單，於今年逐漸量產出貨。
據中國高工智能汽車產業研究院資料顯示，怡利電上半年在中國自主及合資品牌車型 WHUD 搭載量 3.3 萬台，超越德國大廠 Continental，打入銷售排行前三名。若毛利率高的 ADAS 和 WHUD 持續成長、不斷滲透，將為怡利電帶來不少成長動能。從今年營運來看，在經歷第二季大幅度虧損過後，第三季每股盈餘已收斂至負 0.02 元。
怡利電拚轉虧為盈
帝寶、敬鵬、偉詮電看俏
怡利電十月營收 1.68 億元，單月獲利 1 百萬元，終於擺脫今年連續虧損。11 月營收比 10 月再多近 3 成，達 23.5 億元，第四季獲利再度進補。隨著車市逐漸轉好，單季 EPS 有機會轉虧為盈，明年獲利可望再度轉正。
至於車燈，也開始逐漸轉向智慧化趨勢。車燈製造龍頭帝寶（6605）今年攜手財團法人車輛研究測試中心，共同成立自適應式智慧頭燈（ADB）聯盟。
由於汽車供應鏈相對封閉，需要長久的技術及車廠的產品驗證，通常會花費數年時間的耕耘，才有機會打入相關供應鏈，門檻並不低；但是，反過來說，只要進入車廠供應鏈後，等於建立了護城河，達成長久的合作關係。
來源：《今周刊》 第 1252 期
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