凱投宏觀:白銀高波動並不罕見 散戶損失預計有限

本周一 (1 日) 白銀價格一度突破每盎司 30 美元,創 8 年以來新高,不少人歸因於散戶的推波助瀾。不過凱投宏觀 (Capital Economics) 發布最新報告認為,白銀的高波動並不是新鮮事,這樣的趨勢也將持續下去。

凱投宏觀大宗商品經濟學家 James O"Rourke 表示,許多報導都提及散戶的追價,但他認為,這只是白銀又一次的高波動例子,無論是否有社群媒體存在,都會一再出現。

白銀去年成為投資人的最愛之一,全年漲幅近 50%。O"Rourke 表示,白銀的上漲因素在於:更大的避險需求、超低的實際殖利率,以及 2020 年下半年中國經濟活動的強勁反彈,共同推動了對白銀的投資和工業需求。

銀價已經由 8 年高點損失了大部分的單周漲幅,O"Rourke 指出,這是預期的結果,特別是對白銀的空頭需求不大,它的市場規模也比美國單一的小型股更大。

他表示,CFTC 的數據表明,投資者自 2019 年年中以來一直淨買入白銀。此外,白銀 ETF 主要持有者似乎是銀行和避險基金,因此散戶在白銀市場上造成的損失預計有限。

但他強調,更重要的是,這種價格波動對於白銀而言並不罕見,主要是因為白銀市場的流動性低於黃金。僅在去年,白銀單日漲跌至少 5%的交易日就有 55 個,而有 7 個交易日單日漲跌超過 10%。

凱投宏觀今年看空白銀,理由是預計下半年中國經濟擴張將放緩。他們更看好黃金,預計實物需求將回升,並幫助價格上漲。


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