通膨已成美股頭號大敵？華爾街六大行這麼說

美國銀行最新調查發現，通膨首度取代新冠病毒疫情，成為投資人最擔心的問題；基金經理人也為自己的投資組合所面臨的通膨潛在威脅，感到憂心忡忡。華爾街六大投資銀行披露對於前景的判斷、相應策略，以及投資組合的具體調整情況。

摩根大通：經濟增長和通膨升溫已蠶食投資人對避險資，以及昂貴成長型股的需求。隨著生活和經濟回歸常態的日子將臨，價值型股票的大輪動已經開始。

該行分析師預測，今年年底美債殖利率可能攀升至約 2%，意味著金融、工業、原材料和能源等將取代科技、必需消費品和公用事業等，成為市場領跑者。

不過，這不代表投資人就該拋棄後者，甚至做空。貝爾強調，這些股票的價格不大可能發生類似網路泡沫的崩盤，而是會區間振盪，特別是大型科技股，因為這些股票的任何低點都會成為狂熱散戶眼中的抄底機會。

摩根士丹利：各國央行既然能夠釋放流動性，自然就能夠回收。事實上，真正更難對付的是通縮。

美債殖利率率走高，確實明顯對成長型股票的估值形成威脅，但同時也在其他領域創造出了更多機會，比如價值型股票、景氣週期性股票，尤其是銀行族群。

高盛：市場對通膨的擔心，可能過分誇大了。該行舉紐西蘭為例子，與歐洲和美國相比，紐西蘭的生活已經基本回歸常態，但並沒有出現大規模的消費爆炸，或必須予以遏制的再膨脹壓力。

該行預期經濟將高速成長，強調操作風險溢價更有吸引力的固定收益投資，例如部分新興市場債券、企業信貸，還有與電動汽車基礎設施相關的歐洲高收益率債券等。

美國銀行：週期性通膨是不可避免的，但以過去 10 年來看，去通膨的壓力其實依然存在，而且伴隨居家辦公情況的日益常見。該行認為，堅持看漲，購買景氣循環股、價值型股票，對因公券殖利率上漲而遭重創的科技股票，也要從新的視角看待。

花旗：該行預測，美國消費通膨率將在今年第二季見頂，年增率估達 3.4%；第四季度將回落到 2.7%，明年全年是 2.0%。

花旗相信，Fed 追求通膨目標對稱性的過程中，將獲得更廣泛的信任，三十年期盈虧平衡通膨率將表現良好。

匯豐銀行：美國通膨率將於第二季度見頂，同比上漲 3%，而在年底回落到 1.8% 附近。該行認為，通膨問題並沒有市場擔心的那麼嚴重，焦慮情緒確實會造成一些短期波動，這就意味著確實有必要配置對沖機制。

科技股票因債息竄升，3 月上旬遭到賣壓襲擊，而現在 Fed 已經釋放出了穩定化信息，科技股無疑將成為受益者，匯豐認為這個低點是中期的買進機會。