大摩下調中國房產業評級 因政策面可能推打房、去槓桿措施

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 下調了對中國房地產行業的展望，因為決策者可能會擔憂市場過熱，採取打房措施，並進一步促使開發商削減債務。

據《彭博》報導，摩根士丹利周四 (1 日) 報告中，將其對中國房產行業的建議，由「有吸引力」下調至「與市場一致」。以 Elly Chen 為首的分析師指出，強勁的銷售仍在繼續，未能降溫，因此政策風險仍處於下行趨勢。

隨著北京採取措施，遏制負債累累的行業槓桿率，中國房地產公司面臨壓力，帶來今年創紀錄的公司債券違約潮。於此同時，當局也在穩定房地產價格，對負債最多的開發商中國恒大集團的財務狀況，擔憂日益加深。

摩根士丹利分析師說：「我們預計政府房地產政策將保持相對緊縮，市場過熱的城市，可能需要進一步收緊。」

報告並認為，中國將透過收緊融資渠道，以及為貸方設置與房地產相關的貸款上限，繼續推動去槓桿過程。摩根士丹利預計，其所覆蓋的開發商 2021 財年的毛利率，將下降 0.4 個百分點。

彭博行業研究 (Bloomberg Intelligence) 分析師 Kristy Hung 和 Lisa Zhou 表示，地方政府將宣布更多的購房限制，為中國開發商下半年的銷售前景蒙上陰影。

摩根士丹利下調了其覆蓋範圍內的 27 家公司的目標股價，下調幅度最大的是中國奧園 (3883-HK)，除了調降至與大盤同步外，目標價也削減 33% 至 7.04 港元。

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