【摩根市場洞察】復甦火熱讓升息預期加速 價值股是否還引領美股
閱讀本文您將會了解：
- 美國價值型股票在下半年是否可繼續維持反彈力道？
- 在疫苗廣泛施打後，美國民眾的消費行為有哪些改變？
- 美國科技股有否出現積極的佈局信號？
【事件】
美國經濟超越市場預期的表現，已經讓聯準會釋放出提早退場的訊號，在投資人關切聯準會下一步動向的同時，今年以來擔綱美股上攻主角的價值型股票，是否會因此面臨反彈後的修正，還是繼續扮演帶領美股上漲的旗手？
【解析】
相較於台灣人現在依舊面臨足不出戶的第三級疫情管制，以及對疫苗的殷切期盼，與之相反的，美國人現在反而已經因為廣泛施打疫苗，所以開始積極地走向戶外。根據美國運輸部門的統計，在經過一年的低檔後，美國州際高速公路的路上行駛里程已回到 2019 年疫情前的水準，另根據 Open table 的統計，在今年一月底過後，美國民眾餐廳預定的數據也逐步提升，可見過去這段期間疫苗的廣泛施打，已讓美國民眾的經濟活動從過去宅在家的「金屬密集型」（科技商機與醫療）需求，轉向到「石油密集型」（旅遊與外出用餐）的需求。
美國人的公路行駛里程及餐廳預訂等數據已見明顯回升
美國州際高速公路上行駛里程 (上) 及部份城市餐廳預訂數據 (下)
金融市場向來都是提前反應，所以在經過是半年的反彈後，投資人現在最關切的，就是這種週期性股票的反彈在下半年是否還能持續。我們認為，即使聯準會有了提早退場的規劃，但美國經濟復甦的動能並沒有因此趨緩，更重要的是，歐洲即將接棒美國步入復甦，所以包括美國在內的週期性股票未來仍有龐大的投資潛力，換言之，美國的價值型股票在下半年來是有表現機會。
此外，在看好美國價值股的同時，我們認為第三季也是成長型股票的投資時機，根據美銀美林全球經理人調查報告的統計，經理人配置在科技股的部位已來到 2018 年的低點，但美國科技的企業獲利在今年也明顯上調，所以儘管當前市場的主題仍在週期性股票，但對長期投資者而言，現在也是佈局美國科技的絕佳時機。
相關基金
受惠於美國總統選後民主黨完全執政，以及疫苗施打的正向進展，之前受疫情衝擊最大的美國週期性股票反彈強勁，在未來通膨緩步提升的環境下，美國本土的商業活動也將日益增溫，並有利於金融與工業等週期性股票的投資後市。本基金聚焦基本面優異的美國價值型股票，金融為最大投資產業佔比 29.5%，其次為健康護理的 13.1% 與工業類的 11.6%，可有效掌握美國經濟加速復甦的投資機會。
投資組合分析
受到通膨影響，美國科技股在今年上半年一度受到明顯的修正，但受惠於美國與全球經濟的持續復甦，企業獲利持續增加、但估值面卻開始出現優勢的美國科技股，有望在第三季重拾投資吸引力。目前美國科技企業的獲利能力仍遙遙領全球非科技企業的獲利能力，再加上吸引人的估值水準，此時正是長期投資美國科技類股的甜蜜時點。
美國科技股獲利領先全球
MSCI 全球不含美國科技指數與羅素 1000 科技指數最近 12 個月每股盈餘
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