美企獲利優預期 高盛：年底標普500指數上看4700點

第二季美股企業獲利成長優於高盛預期，再加上低利率環境，支撐股市頻創新高，高盛認為今年年底標普 500 指數將上看 4700 點，上漲空間達 6%。

高盛分析師 David J. Kostin 將今年底標普 500 指數目標價提高到 4700 點，較 7 月預估值增加 400 點。這意味著今年下半年報酬率上看 7%。

Kostin 表示：「上調標普 500 指數目標價主因是成分股獲利表現優於預期，且目前利率水準處於低檔。預計隨著高獲利科技股占比提高，獲利成長更加強勁，稅前淨利率也將擴大。」

高盛表示，第二季企業獲利遠高於預期，分析師預計標普 500 指數成份股今年 EPS 將達 207 美元，年增率 42%，高於原先預測的 193 美元，明年預計增加至 212 美元。

高盛認為，由於被壓抑的需求釋放出來，今年企業獲利將超過 2019 年疫情前的水準，而 2022 年的成長將放緩。

另一個因素是目前債券殖利率仍然處在低檔，股市估值可望維持，高盛預估，2022 年標普 500 指數成分股的平均本益比為 22.1 倍，略高於目前的 21 倍。低債券殖利率降低固定收益證券的吸引力，並增加未來獲利的現值。

高盛將年底 10 年期美國國債殖利率預估值從原先的 1.9% 調降至 1.6%，長債殖利率目前為 1.2%。

據聖路易聯準銀行數據，長期來看通膨率將略高於 2%，債券投資者通常要求報酬要高於通膨率，不過目前長債殖利率仍遠低於預期的通膨水準。

相比之下，高盛對今年標普 500 指數目標價的預估值，代表股票殖利率為 3%，高於債券殖利率水準，在「金髮姑娘」 (Goldilocks，指經濟不冷也不熱) 的市況下，股票仍是良好的投資選擇。