全球成長放緩隱憂 美股不懼續漲
一週回顧及表現
成熟市場
1. 美國因供應鏈受阻影響，第三季 GDP 年成長減速至 2%，低於第二季的 6.7%，其中個人消費放緩至 1.6%，但勞動市場顯示各行業薪資普遍上升，且 10 月消費者信心指數意外上漲，美股上漲 1.8%；
2. 德國下修今年經濟成長率 1% 至 2.6%，歐洲央行維持鴿派，且強調通膨預期難以滿足明年升息的條件，歐股上漲 1.5%。
新興市場
1. 中國房地產企業面對史上最嚴重的信評下修潮，同時經濟數據持續放緩，汽車與住房銷售數據下滑，9 月份生產者出廠（PPI）上漲 10.7%，與 CPI 之差擴大到 28 年來高點，儘管出口數據為經濟帶來了支撐，中國股市仍大跌 4.2%；
2. 印度財報好壞參半，油價上漲為印度通膨帶來隱憂，遠期利率市場則開始反應央行可能比預期更快收回寬鬆政策，印度股市下跌 2.5%。
債券市場
1. 油價暫時回落，緩解通膨擔憂，同時由於對未來景氣不確定性加劇，美國公債長短期殖利率轉向平坦，全球政府債券反彈 0.3%；
2. 高息債券如全球高收益債券和新興市場債券，則因為利差擴大，抵銷美國公債殖利率下滑的影響，指數價格分別下跌 0.1% 和上漲 0.3%。
原物料、匯率
1. 全球經濟放緩擔憂壓抑金屬需求，且中國擬干預煤價，基本金屬本週多下跌，但避險需求支撐黃金買盤，黃金價格僅下跌 0.5%；
2. 美國原油庫存連續兩週增加， 且歐盟同意於 11 月底前與伊朗重啟核談判，市場擔心伊朗將重返市場，油價下跌 1.3%。
資料來源: Bloomberg，2021/11/01（圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2021/10/29）
三大市場關鍵事件及分析
1. 疫情影響消退，東南亞全速復工
隨著疫苗施打率提升，東南亞主要國家平均每日新增感染人數持續回落，工廠復工、經濟回歸正常，也提振工業生產與出口金額。
2. 美國需求將從商品轉向服務
受到疫情影響，美國消費者消費從較需與人接觸的服務轉向商品，為滿足大量增加的需求，美國進口金額大幅增加。但隨著疫情消退，消費模式可能再度從商品轉回服務中。
3. 巴西央行升息 6 碼，政治不確定性高
巴西明年將舉辦總統大選，現任總統端出政策牛肉，引起國內通膨續漲的擔憂，央行再升息 6 碼，且預計 12 月份再升 6 碼。歷年在面對大選時，巴西股市常會出現較高波動，但終究恢復與商品價格表現亦步亦趨。
本週關鍵數據行事曆
鉅亨投顧獨立經營管理
本資料僅供參考，「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知，歡迎索取。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用），已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估，該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
投資於 Rule 144A 債券，境內高收益債券基金最高可投資基金總資產 30%; 境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產 15%; 境外高收益債券基金可能有部分投資於美國 Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
不動產證券化型基金得投資於高收益債券，其投資總金額不得超過基金淨資產價值之 30％。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。
鉅亨證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱：cs@anuegroup.com.tw
公司地址：台北市信義區松仁路 89 號 2 樓 A-2 室 │ 服務專線：(02)2720-8126 │ 服務時間：09:00-17:00