美國聯準會 (Fed) 近期宣布將縮減購債，加上油價續揚增添通膨擔憂，美國 10 年期公債殖利率上揚，9 月份投資級與高收益 ESG 債券 * 皆呈現下跌。此外，股市進入高檔震盪、成長型股如科技股與景氣循環類股如金融、消費等輪番回檔修正，ESG 股市 ** 整體收跌。
柏瑞投信 2021 年 9 月「洞悉 ESG」報告指出，全球供應鏈問題未解、加上基期效應，美國近期經濟表現陸續進入高原期。美國消費者物價指數 (CPI) 9 月雖維持高檔，然扣除食物與能源的核心 CPI 則呈現高檔回落，通膨問題有望逐步緩解。隨著經濟解封、疫苗持續施打，全球 ESG 股票指數營收與獲利增速有望維持強勁，今年第四季預計 ESG 股市獲利仍將維持高成長。
ESG 將改變未來資本市場面貌
另方面，柏瑞投信表示，新冠疫情正加速全球 ESG 發展進程，帶動 ESG 熱潮持續延燒，多家國際龍頭公司包括手機和半導體大廠，除了力挺宣示中長期目標像是達到碳中和、使用再生能源、強化公司治理外，更開始設立「綠化」時程表、同時要求供應商承諾並落實，否則將從供應鏈剔除、與生意無緣。
換言之，未來 ESG 不僅將影響企業表現、更可能決定其「興衰」，因為 ESG 不佳企業不僅可能丟掉生意，更可能失去其在股債市的吸引力與籌資力。而這些國際大廠嚴以律己、要求供應鏈綠化的動作，也正在重塑產業遊戲規則，預期將改變未來資本市場的面貌。
柏瑞 ESG 量化多重資產基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人江仲弘表示，為了與投資人有效溝通，企業也持續落實永續經營管理。舉例來說，SASB(可持續性會計標準委員會) 是依據各產業於環境、領導與治理、商業模式與創新、人力資本及社會資本等五大永續面向，來滿足投資人資訊需求的準則。目前標普全球 1200 指數 (S&P Global 1200 Index) 中，已有超過半數 (652 家) 企業採用 SASB 的永續會計準則。
資金呈現加速流入 ESG 基金的趨勢
另方面，根據 Bloomberg 統計，9 月份 ESG 債券指數成分發行企業中，信評被調升家數高於被降評家數，顯示目前寬鬆環境仍有利於企業基本面的改善。此外，9 月全球 ESG 投資級企業債指數的未償金呈現減少，整體成分債券檔數維持 12000 檔，全球 ESG 高收益債券指數的未償金額連二個月下降，可能原因在於部份企業預期美國貨幣政策將轉向，因此審慎以對融資活動或進行債務去化。
在 ESG 股市方面，柏瑞 ESG 量化全球股票收益基金 (基金之配息來源可能為本金) 經理人方定宇表示，疫情使全球資產波動加大，投資人更重視企業體質，以 ESG 企業為訴求的 ESG 基金，更持續吸引資金湧入。以 ESG 股票基金來看，今年資金流入呈現加速趨勢，截至 8 月底止，流入金額達到 3330 億美元，已超過去年一整年的 2690 億美元。
此外，近期恰逢市場高檔修正，部分優質企業投資價值浮現，透過量化選股，充分考量企業的品質 / 價值 / 動能面，可望均衡掌握類股與投資風格輪動的投資機會。截至 9 月底，本基金投組產業配置以科技為主、其次為金融和自主 (非核心) 消費與通訊，將受惠於中長期成長與景氣復甦契機。不過，基金投組配置仍將隨市況而作調整，並須留意 ESG 股市仍有波動風險。
表一、2021 年 9 月「洞悉 ESG」報告觀察面向之說明
* 投資級 ESG 債券指的是彭博巴克萊 MSCI 全球企業債券社會責任指數 (投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數 (投資等級)。高收益 ESG 債券指的是彭博巴克萊 MSCI 全球高收益債券社會責任指數。本文所提及 ESG 投資級債、ESG 高收益債之價格、殖利率、利差，皆以上述指數為例。上述指數 2021 年 9 月表現分別為 - 0.9%、-1.2% 跟 - 0.7%。非本基金績效指標。
**ESG 股市指的是 MSCI 世界股票 ESG Leaders 指數。2021 年 9 月表現為 - 4.3%。非本基金績效指標。
《註》柏瑞投信於 2020 年 1 月率先在台灣推出首檔以「ESG 因子 + 量化策略」的全球投資級債券基金 - 柏瑞 ESG 量化債券基金 (本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)，受到國內投資人歡迎，也開啟了台灣「ESG 投資」的新風潮，本基金規模為新台幣 206 億元 ***。
2020 年 11 月推出第二檔 ESG 主題基金 - 柏瑞 ESG 量化多重資產基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)，再度受到青睞，本基金規模為新台幣 87 億元 ***。為了完備 ESG 產品線，柏瑞於 2021 年 9 月推出第三檔 ESG 主題基金 - 柏瑞 ESG 量化全球股票收益基金 (基金之配息來源可能為本金)，又再受到市場矚目，本基金規模為新台幣 46 億元 ***
由於 ESG 對國人而言屬新型態金融概念，投資需求愈來愈高，柏瑞投信為使市場投資人能深入了解 ESG 債市情況，自 2020 年 7 月開始，每月發布「洞悉 ESG」報告，從總體經濟、貨幣政策、財務體質、新債發行、資金面及評價面，共六個面向回顧 ESG 整體市況，並從 2020 年 12 月開始新增 ESG 高收益債的資料，以及新增與 ESG 股票相關的數據 (如指數表現、企業獲利、資金流向及本益比等)，並提出分析與建議，期待能教育投資人，建全 ESG 投資意識。
*** 資料來源：投信投顧公會，截至 2021/9/30。基金規模可能隨市況變動，本公司將不另行通知。
由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故此類型基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，此類基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。柏瑞投信發行之高收益債券基金亦得投資於美國 Rule 144A 債券，此類債券亦有流動性、信用及價格風險。
本基金承作衍生自信用相關金融商品 (CDS 、CDX Index 與 Itraxx Index) 僅得為受信用保護的買方，固然可利用信用違約商品來避險，但無法完全規避違約造成無法還本的損失以及必須承擔屆時賣方無法履約的風險，敬請投資人留意。
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