土耳其通膨衝天央行卻降息4碼  五因素解釋里拉崩盤危機 

土耳其里拉周四 (18 日) 貶破 11 整數關卡、再創新低，因為央行無視通膨率竄升和貨幣可能崩盤的警告，仍在總統指令下降息 4 碼 (100 個基點)，並且暗示下個月會再度降息。專家警告，有五個因素解釋里拉再次陷入危機領域。

土耳其央行把利率降到 15%，是連續第三個月降息。里拉貶值 1.4% 至 10.7738 里拉兌 1 美元。

土耳其總統艾爾段 (Tayyip Erdogan) 長期主張透過降息是抑制高通膨的唯一方法。經濟學家警告，除非土耳其改變貨幣政策並升息，否則目前已達 20% 的通膨率可能衝上 30%，並導致里拉崩盤。

從 9 月迄今，土耳其共已降息 4 個百分點 (16 碼)，反觀世界各國央行正面對物價上漲，開始討論或已經收緊政策。

土耳其央行在聲明中暗示，12 月可能是近期最後一次降息，理由是物價壓力是暫時性的，現在看起來不太可能延續到明年。但分析師質疑，在自稱是「利率敵人」的艾爾段主政下，降息恐怕還無法告一段落，市場不會為央行的政策聲明買單。

土耳其是中東最大經濟體，也是全球第 20 大經濟體，但近年遭遇兩次嚴重經濟衰退，匯價從 2018 年中暴貶三分之二。

路透指出，里拉如今重陷危機：

1. 匯價暴起暴落

土耳其在年初因為換上來的央行總裁和財政部長重振市場信心，帶動里拉從 11 月到 2 月勁揚 20%，但艾爾段 3 月突然開除央行總裁，央行並啟動一連串降息，里拉匯價再度溜滑梯。

2. 政策子彈匱乏

拜國際貨幣基金 (IMF) 挹注，土耳其的外匯存底今年增加，但實際上外匯存底仍是負的。截至 12 日的淨外匯存底為 286.1 億美元，但未償還交換合約為 434.4 億美元，也就是說，存底實際上短少約 150 億美元。

3. 經常帳仍處於逆差

土耳其的經常帳收支雖然比前幾年改善，但仍處於逆差。凱投宏觀警告，當經濟恢復到疫情前水準，央行卻降息，有可能導致經濟失衡，種下下一次經常帳危機。

4. 實質利率已為負

目前土耳其利率為 15%，和 10 月將近 20% 的通膨率相比，低了約 500 個基點。

土耳其經通膨調整的實質利率已經落入負值，且低於其他國家，代表政府和企業發行的債券不吸引人。惠譽推算，土耳其政府和企業明年的融資需求合計達到 1745 億美元。

5. 大量換匯

土耳其今年經濟可望成長 9%，但通膨正在快速侵蝕消費者的購買力，市井小民無法感受到疫後復甦的好處。

此外，土耳其人民和企業遇到動盪時期，通常會把里拉換成美元或歐元。雖然目前還沒有出現這個跡象，然而一但民眾大量把錢從銀行提出來，真正的危機可能降臨。