蔡明彰觀點：民間投資帶旺鋼構鋼筯 將成鋼鐵股2022年新明星
今天報告的主題是「民間投資帶旺鋼構鋼筯 將成鋼鐵股 2022 年新明星」。
萬寶投顧蔡明彰強調，本週重頭戲，聯準會今年最後一場 FOMC，在 11 月 CPI 6.8％，創 40 年新高下，預期美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾 (Jerome Powell) 將承認通膨維持一段不算短的時間，聯準會轉向鷹派，加速縮減購債並提前升息。
短期台股利空明確，大盤反而有突破萬八機會，因為下次 FOMC 將在明年 1 月 26～27 日舉行，這個時點正好是台股農曆封關，所以多頭與時間賽跑，本週 FOMC 利空宣布後，將有一個半月空窗期，台股再創歷史高點並不難。
萬寶投顧蔡明彰強調，結論是受本週 FOMC 鷹派的影響，台股短線利空出盡，而進一步上漲，但中期出現波段高點後，恐有一次大幅修正。
凡是聯準會鷹派立場，台股選股就是週期股優於成長股。
以現在情況來說，航運、鋼鐵等週期股，最具條件在農曆封關前有一波行情，不過高本益比跟本夢比的電子股恐要反轉了。
為什麼要注意航運、鋼鐵的週期股，因為對比美國貨幣政策要緊縮，中國卻背道而馳而放水，人行調降二碼存準率，釋出長期資金 1.2 兆人民幣，未來還有可能降息。
中央政治局對 2022 年中國經濟局勢強調穩定，並表示支持房地產。總總跡象透露明年中國貨幣寬鬆，以往聯準會收縮資金造成美元走強，新興市場股匯全倒，但這次中國貨幣政策不同調，人民幣若非上週人行突然調高二個百分點外匯準備金，早已升破 6.35 元，創三年新高。
人民幣升值就表示陸股壓不住了，上證指數今年來只小漲 6％，但近來逐漸走強，週一挑戰今年關卡 3,700 點，領漲陸股是貴州茅台、證券股，都是內需產業。農曆春節是中國內需景氣高峰，而中國是全球最大的原物料需求國，陸股漲白酒、證券，與台股無直接關聯，但接下來漲到原物料，就會連動台股週期股。
萬寶投顧蔡明彰強調，投資人務必要有以下選股邏輯，成長股連動美股，未來聯準會貨幣緊縮，高本益比電子不要碰。週期股連動陸股，人行貨幣寬鬆，週期股趁機介入。
中國穩定房地產，與台股沒有關係，但超過一半的鋼鐵最終端產品用在建築跟房地產，就會影響到台股的鋼鐵族群。
寶鋼明年元月冷熱軋鋼材盤價意外維持平盤，歷經半年的平盤後，12 月盤價下跌，也牽動中鋼 (2002-TW)、中鴻 (2014-TW)，盤價明顯開低，增加市場對鋼鐵股的疑慮，現在寶鋼明年元月盤價沒有下跌，表示人行貨幣寬鬆及政治局穩定房地產發揮作用。
當明年 2 月北京冬奧舉行過後，環保的考量消失，寶鋼農曆年後盤價將漲勢再起，連動中鋼、中鴻盤價上漲，現在股價提前反映，原則上，中鋼、中鴻明年 1～2 月，因工作天數減少，營收下滑，但 3 月起營收成長，又發布配息高殖利率，估計中鋼配息 3 元、中鴻配息 3.5 元，殖利率都近 9％。
法人、大戶會增加這種低估值的週期股，今年鋼鐵族群的多頭先鋒是中鴻，景氣方向與中鋼一致，但股本不到十分之一，鋼鐵指數 4 月大漲 50％，7 月創今年最高點，但中鴻早在去年 12 月大漲 30％，站上所有均線。
萬寶投顧蔡明彰強調，的確，鋼鐵今年最大亮點在中鋼、中鴻，反映全球鋼鐵業的榮景。但展望 2022 年，鋼鐵最大成長落在鋼筋、鋼構，反映台灣民間投資及房市。
2022 年疫情以來，台灣 GDP 成長加速，估計今年經濟成長率逾 6％，有二個重要引擎，出口及民間投資。
但明年美國升息，出口不易再大幅成長，但台商回流，科技、半導體大廠擴廠及房地產建案開工，將持續推升民間投資。先看鋼鐵股 11 月營收創歷史新高，除上游中鋼外，鋼構的春源 (2010-TW)、長榮鋼(2211-TW)，鋼筋的威致(2028-TW)，螺絲的春雨(2012-TW) 都與民間投資有關，而到明年春節前是趕工的高峰，這個族群的成長將較中鴻更早會反映在業績上。
萬寶投顧蔡明彰強調，台灣五大鋼構公司，中鋼構 (2013-TW)、長榮鋼、東和鋼鐵(2006-TW)、春源、世紀鋼(9958-TW) 等在手訂單都接到後年，看好台灣鋼構市場榮景至少再旺 2～3 年，這種週期股比投資人想像中時間更長。
以市場較不注意的春源為例，過去三年平均 EPS 僅 0.52 元，今年前三季 1.49 元，全年估 2 元，較過去三年平均水準大幅成長 2.9 倍，靠的是強大民間投資。不僅民間投資，公共工程也全力推動。型鋼在 2020 年 3 月疫情低點每噸 2.2 萬元，一路創高，現在 3 萬元，上漲 36％，當然五大鋼構廠獲利節節上升，這個產業基本面被忽視了。
再看鋼筋疫情低點每噸 1.4 萬元，漲到目前 2.2 萬元，大漲 48％，難怪國內房價下不來，建築成本一直漲，今年國內房價漲幅驚人。
新竹、高雄、台南第三季漲幅年增逾 2 成，台積電 (2330-TW) 設廠更使高雄第三季新案推出逾 500 億元，季增 1.2 倍。雖 2022 年縣市長選舉政策將打房，但今年銷售建案、明年動工，對鋼筋需求更旺，鋼筋廠 2022 年 EPS 還會再上升。
鋼筋有運輸成本考量，形成地區性，北東鋼、中豐興 (2015-TW)、南威致三大鋼筋廠。
東鋼近三年 EPS 平均 1.99 元，今年前三季 4.06 元，全年估 5.4 元，成長 1.7 倍，減資 33％，估明年 EPS 挑戰 7 元，有機會成為鋼筋 EPS 最高。豐興近三年平均 EPS 4.31 元，今年前三季 4.85 元，全年估 6.4 元，較過去三年成長 39％，估明年 EPS 接近 7 元。威致過去三年 EPS 平均 1.34 元，今年前三季 3.75 元，全年估 5.2 元，成長 288％，明年有台積電擴廠及南部房市動工二大利多，估挑戰 6 元。
結論是三大鋼筋廠 2022 年 EPS 6～7 元，將明顯高於中鴻，是鋼鐵新明星。
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