印尼祭出口禁令全球燃料煤價大漲 大摩：中國庫存充足 影響將有限

全球最大燃料煤出口國印尼上周緊急宣布禁止煤炭出口，使燃料煤價格大漲，不過摩根士丹利 (Morgan Stanley) 周一 (3 日) 預料，印尼禁止出口對主要進口國中國影響有限，主因是中國去年曾因應燃料短缺而大幅提高國內產量。

大摩分析師 Sara Chan 發布報告表示，雖然目前處於冬季供暖需求高峰，但中國國內煤炭產量創紀錄，加上天氣與過去相比較為溫和，已使發電廠燃料庫存增加。因此，儘管印尼實施出口禁令，這些發電廠仍可因應。

中國智庫豐光煤炭物流 (Fengkuang Coal Logistics) 則表示，即使印尼煤炭禁令在 1 月生效，其對中國電廠整體燃料庫存的影響大致仍在可控制範圍內。

大摩表示，印尼政府內部目前仍對禁令實施與否爭論不休，主因在於當地生產商希望進入高價的海外市場，但印尼能源部正試圖確保國內發電廠煤炭供應，阻止當地發電廠的燃煤庫存繼續下滑。

中國是全球上最大的煤炭需求國，也是全球最大的開採國，去年 10 月中國仍因燃料短缺導致全國大範圍停電、煤炭價格狂飆，促使當局推動國內生產商加速提高煤炭產量。

中國少部分煤炭仍須仰賴進口，但進口僅佔總需求量不到 10%，而印尼是目前該國最大供給國。中國海關數據顯示，中國因地緣政治衝突因素停止自澳洲進口煤炭後，印尼的重要性日漸提高，2021 年 11 月底時，印尼出口量已佔總中國煤炭進口的 60% 以上。

大摩認為，雖然印尼研擬的出口管制將大幅減少中國的煤炭供給，但由於中國國內供應已過剩，短期影響將有限。

若禁令只影響尚未裝貨的貨物，中國有望在 1 月上半月前繼續進口煤炭。另一方面，中國農曆新年假期即將來臨，屆時工廠將關閉讓工人返鄉探親，煤炭需求往往有所下滑。