美銀:原油庫存接近見底 WTI恐上演無法交割的歷史性軋空
鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導
2020 年 4 月「負油價」距當前並沒有過去多久,華爾街一些分析師擔心,類似的動盪近期可能重演,只不過方向相反,從而引發史詩級別的軋空行情。
回顧 2020 年 4 月 20 日的 WTI 期貨負數,庫存是一大關鍵。合約之所以在到期日出現離譜行情,致命的原因在於,當時根本就沒有儲油的地方,讓生產石油變成一種負擔。
如今的庫存情況則完全相反。截至上周,庫欣原油庫存已經觸及 2400 萬桶,創下頁岩油時代以來的最低季節水位。
美國銀行大宗商品和衍生品主管 Francisco Blanch 在最新報告指出,有限的產量成長以及強勁的煉油和出口需求,導致庫欣的庫存緊張,由於 WTI 期貨合約的持有者,必須在合約到期時進行實物交割,因此缺乏儲存空間可能會導致期貨市場出現更大的波動。
Blanch 說,4 月合約於周二到期,「鑑於市場在短期內極度空頭,我們認為隨著 WTI 每月到期日接近,軋空的風險大增。」
數據顯示,在過去短短的一個月內,空頭賣出了 10 億桶原油期貨,創下了歷史高位。與此同時,WTI 原油期貨價差升至 10 年高點,1-3 月到期價差為 11.70 美元,不利於石油庫存的增加。
美銀更指出,從當前現貨的溢價水準來看,這些低位庫存中的很大一部分,可能還被用於維持管道運輸,所以它們可能不能用來交割 WTI 原油期貨合約。
更加不利的,還有近期的 WTI 原油 - 布蘭特原油價差,目前接近每桶 - 5 美元,這可能導致在未來幾周 WTI 原油出口量繼續攀升,甚至達到「創紀錄的高水準」。
美銀認為,這些現象都指向同一種可能,那就是近月 WTI 期貨合約有可能在 2022 年上半年「融漲」(melt-up),亦即一次完全反方向的「負油價」事件重演。