文 / 呂玨陞
上市櫃公司 2021 年第 4 季財報公布，去年台股迎來有史以來最高的獲利總額，全體上市櫃公司獲利高達 4.3 兆元，在高獲利之下，對不少投資人來說，最值得關注的，還是公司發布的股利數字。
截至 2022 年 4 月 1 日，約 9 成的公司已經公布董事會決議的去年度股利政策，發放的現金股利金額，也達到歷史新高的 1.99 兆元。就目前的現金股利發放率來看，只有 56％，比起過去 3 年都能維持 6 成以上還低，但是發放的金額依舊相當可觀。
尤其是用第 1 季底已公布股利的台股市值計算，2021 年整體台股的殖利率仍然有 3.81％，雖然不及 2018、2019 年 4％以上的殖利率表現，還是比 2020 年的 2.83％來得更高一些。
股利配發率不如預期
高殖利率股抗跌 更值得進場抱緊
現金發放較少的原因，價值投資達人股海老牛認為，主要在於部分過去被視為高殖利率的公司，如長榮、友達等，去年獲利大幅成長，獲利創下佳績之後，卻沒有發出相對應的股利。
股海老牛表示，雖然可以理解公司經過大幅成長後，想要多留一些資金在手上運用的想法，但相較過去幾年股利配發率不如預期也是事實，所以在股利公布後，反而沒有明顯行情。
不過，股海老牛認為，行情不如預期，不一定是件壞事，對於值得「抱緊處理」的好公司來說，反而是更值得進場的機會。他進一步分析，高殖利率股雖然現在的表現持平，仍具有相當程度的抗跌性。
事實上，第一季台股雖然下跌 3.5％，包括台灣的「護國神山」台積電、高價的科技股，都成了市場賣出的重點；然而，撇除股本小、成長高、具有題材的公司之外，第一季表現最亮眼的，莫過於具有高殖利率的股票了。
「百鳥在林，倒不如一鳥在手。」股海老牛形容，就算股票不漲，還是可以拿到現金股利。在目前震盪高、波動性仍相當劇烈的股市行情之中，高股利的股票還是比較實在。
至於在股海老牛眼中，何謂高殖利率？他指出，就選股邏輯來說，首先偏好 6％以上現金殖利率的公司。再來，就是挑出長期經營績效穩健，且能穩定配發股息與填息的公司。如果只是某一年獲利大爆發，發放超高股息，但是後續營運不穩定，甚至走下坡，這樣的公司並不適合抱緊處理。
來源：《今周刊》 第 1320 期
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