通膨衝擊 凱基投顧籲布局高殖利率、升息概念股

受到通膨、聯準會升息、俄烏戰爭、新冠變種病毒疫情等多重因素影響，台股走勢於 4 月初呈現震盪修正。凱基投顧表示，從基本面觀察，通膨惡化的衝擊實不容忽視，其對終端消費的打擊及代工廠無法將高原料成本進行轉嫁的現象已開始充斥各項產業，企業在 4 月中旬即將展開的財報季將面臨獲利下修的壓力。

NB 訂單方面，在高通膨與全球經濟解封的雙重壓力下，除原受惠疫情紅利的 TV 與消費性 NB 訂單持續下修之外，電競 NB 或商用 NB 也開始出現雜音，凱基投顧預估今年 NB 出貨量將由年減 2% 下修至年減 6%；手機訂單部分，因全球通膨惡化，導致中國安卓手機 2Q22 復甦落空之外，就連蘋果 iPhone 也出現砍單現象，尤其剛推出的 iPhone SE3 更面臨顯著的訂單調整，預估今年全年智慧型手機出貨量由年增 0.6% 下修至年減 2%。

高通膨除了造成客戶砍單潮之外，凱基投顧也觀察到許多代工廠或中間商，苦於無法將高原料與高運價轉嫁給下游客戶，此現象已擴及塑化、鋼鐵、成衣、製鞋、汽車端子、8 吋 MCU (微控制器)、DDI (面板驅動 IC) 等。此外，歐洲地區在通膨與俄烏戰爭夾擊之下，市場共識已將歐洲今年的 GDP 預估值由俄烏開戰前之 4.0% 下修至 3.3%，而屬非必需消費品的手機、Desktop、NB 與自行車等恐怕將面臨下修。

通膨惡化也將逼迫聯準會更激進升息，市場目前預估聯準會今年恐將升息 9~10 碼，高於聯準會最新利率點陣圖之 7 碼，同時聯準會最新貨幣政策會議記錄當中亦預告將加速縮表，勢必增添國際資金流出台股的壓力。凱基投顧籲投資人保守看待第二季前台股表現，建議現階段布局包含抗通膨之高殖利率類股與原物料類股、升息受惠之銀行類股、戰爭受惠的軍工國防與綠能類股，以及剛性需求支撐之必需消費、雲端 / 資料中心、汽車電子等族群。