市場錯估！貝萊德：Fed只會升息到2% 選擇和通膨共存

全球最大資產管理公司貝萊德 (BlackRock) 對交易員對聯準會 (Fed) 明年升息到約 3% 的押注提出質疑，該公司認為，明年利率只會升到 2%，Fed 不會為了打擊通膨而破壞需求或就業復甦。

貝萊德投資研究所副所長 Alex Brazier 等策略師表示，如果 Fed 過於積極升息打通膨，可能收到反效果。從過往通膨和就業數據推估，如果 Fed 去年把通膨壓低到 2% 目標，失業率將攀升到將近 10%，這並非 Fed 想要的結果。

Brazier 預測，Fed 最終會選擇「和通膨共存」，並指出，現今高通膨受供給瓶頸的影響大於需求。

美國本周公布的 3 月消費者物價指數 (CPI) 上漲 8.5%，是 1981 年以來最快增速。

貝萊德預測所謂的中性利率水準約介於 2-2.5%，部分理由是預料物價漲幅很快將觸頂，之後逐漸減緩。該公司認為通膨率將回落到 3% 附近趨穩，但未說明何時能降到 3%。

根據貨幣市場最新定價，交易員押注明年利率最高可能升抵 3.2%，高盛集團首席經濟學家 Jan Hatzius 上周甚至預測，Fed 將須把利率升到 4% 以上。

對 Fed 將大幅緊縮的擔憂，導致債券近期大跌，短年期債券跌得尤其慘重，導致債市出現短債殖利率高於長債的「殖利率曲線倒掛」，是經濟將陷入衰退的警訊。債市最關注的 2 年期和 10 年期公債殖利率差，從 4 月初的 - 8 個基點擴大到 34 個基點。

但貝萊德的 Brazier 表示，Fed 不打算為了壓制通膨而破壞需求或就業，這一點從 3 月公布的經濟預測可見端倪：雖然 Fed 上修通膨預測，但失業率預測保持在 3.5% 附近，經濟成長也保持在高於歷史趨勢的水準。

Brazier 說：「市場預測 Fed 不會只讓利率恢復正常水準，而是假設 Fed 會更為積極地採下貨幣政策的剎車。但這次通膨竄升在本質上是供應面的問題。」