〈台股風向球〉國際利空加重「5窮」壓力 打帶跑買盤伺機搶短

台股 4 月天落難，月跌 1101 點，持續遭短中長期均線壓盤，即將迎來傳統「5 窮」，但美股上周五再次暴跌，法人指出，勞動節連假過後，台股 5 月開局周恐仍將持續受國際利空罩頂，但從本益比來看，台股已接近合理價值，且技術面上有落底反彈契機，打帶跑短搶買盤仍將伺機而動。

4 月外資在集中市場重砍近 2600 億元，其中，台積電遭賣 1088 億元，聯發科遭賣近 390 億元，元大台灣 50 177 億元，聯電逾 150 億元，鴻海和欣興均超過 90 億元，日月光投控近 70 億元，新光金、華碩和瑞昱逾 50 億元。

以張數來看，4 月遭外資賣超最多者為新光金、聯電、台積電、臺企銀、仁寶、元大台灣 50，外資從大型權值股中積極提款的態度明確。

進入 5 月第一周，法人提醒，隨著聯準會將公布新一波升息計畫，再加上國內上市櫃業者陸續公布 4 月營收，恐有不少大廠業績表現受到中國封控政策衝擊，除了技術面的跌多反彈，尚難見到消息面的激勵，因此，仍需謹慎等待契機。

永豐投顧進一步分析， 市場預期 5 月聯準會升息 2 碼，6 月更會升息 3 碼，年底隱含利率將較原本預估值 2.5% 高，達到 2.75% 之上。

另一方面，由於上海疫情已蔓延至蘇州，此影響電子股 4 月營收表現，使科技股雪上加霜。

依過去升息歷史經驗來看，美國升息前後，股市低潮期約 6 個月，例如 2004-2006 年升息初始階段，市場恐懼， 在升息 2 次後，市場適應，加上 GDP 和企業獲利成長，S&P500 開始上揚，而一旦 CPI 從高點回落，升息接近尾聲，股市將開始走長多格局。

永豐投顧強調，將時間拉長來看，初始升息，股市位階最低，只要 GDP 正成長，長期仍是向上格局，而 CPI 若回落至 3%，升息將停止，因此可說目前即是處在股市位階最低階段。

從本益比角度來看，在一連串的利空驚慌過程中，S&P500 指數跌落年線下，費城半導體和 Nasdaq 指數更是跌至 2 年線附近，S&P500 指數本益比接近 2020 年全球疫情大爆發時，費半指數本益比則與 2013-2021 年平均低點 16.1 倍接近，逐漸接近合理水位。

至於台股，若以 2015 年企業獲利僅個位數增長、且下半年出現衰退，當時 PE 最低 11.9 來看，以此保守推估，本波大盤低點將在 16255 點，同樣已接近合理價值。