終端需求弱乙烯利差收縮 台塑化營運遇挑戰

近期中國封城擴大，限制石化終端需求與物流，整體石化下游需求疲弱，乙烯難以轉嫁維持高檔的石腦油，使乙烯 - 石腦油利差收縮，台塑化 (6505-TW) 面臨利差縮小的壓力，營運恐遭遇挑戰。

標普全球普氏 (Platts) 數據顯示，本周乙烯每噸均價達 1100 美元，較上周下滑 5.98%，東北亞 CFR 買家更開出每噸 1000-1040 美元價格；而 C+F 日本石油腦價格每噸達到 902.75 美元，每噸利差下滑至 197.25 美元。

下游方面，SM 廠天津大沽由於 SM 產品利差收斂，原先預定 4 月底上線的新廠也延後投產。

在終端需求仍疲軟、利差表現不佳的狀況下，部分亞洲輕裂解廠開始進一步考慮減產。現階段南韓輕裂解廠稼動率約 77-90%，中國約 68-90%，日本約 80-90%，東南亞約 70-90%，台塑化則維持 90% 運轉量，後續是否調整稼動率，市場高度關注。

同時間，日本輕裂解廠 ENEOS 持續挹注更多乙烯供給，旗下一號裂解廠成功於上周重啟，年產能約 51.5 萬噸，目前開工率達 8 成，而二號輕裂解廠年產能 40.4 萬噸，目前因技術問題產能利用率 80-85%，預計 6 月底將會再提升。