外資中性偏多看聯發科 目標價最高降至950元

聯發科 (2454-TW) 法說會後，外資紛紛出具報告，普遍認為聯發科調降財測在預期內，不過，全年毛利率可維持 48-50%，象徵銷售價格維持高檔，因此多給予中立、買進評等，最低目標價維持 650 元、最高目標價則因營運成長空間有限，降至 950 元。

外資表示，聯發科現階段即便在需求疲軟下，仍認為較低的價格無助推升需求，因此不會在未來大幅降價，看好毛利率可維持 48-50%，且可接近上緣，毛利率展望優於其他 IC 設計業者及市場預期。

外資也認為，由於聯發科、高通壟斷手機處理器市場，整體價格將維持高檔，加上高通有意在明年首季調漲價格，市場短期內不會出現價格戰，有助支撐股價表現。

另外，外資目前普遍給予聯發科 10 倍左右本益比，主要認為聯發科在 2015-2016 年營運下滑時，本益比下限也在該區間左右，因此認為當前本益比已考量今年下半年至明年上半年需求疲軟的因素。

外資此次大多調降目標價，並維持中立或買進評等，其中，最高目標價原為 1100 元，但受整體大環境需求減弱影響，此次也調降至 950 元，仍為外資圈最高價，目標價最低則為 650 元，與上次相同。